中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷：經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn) A股估值水平有望提升

　　9月27日，中國(guó)證券報(bào)主辦的“新勢(shì) 新質(zhì) 新躍遷——2023金牛資管高峰論壇”在上海舉行。中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在論壇上發(fā)表主題演講時(shí)表示，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，短期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)已基本趨穩(wěn)。當(dāng)前政策工具箱的工具比較充足，財(cái)政政策可以繼續(xù)發(fā)力，貨幣政策方面降準(zhǔn)和降息的空間依然存在。

　　消費(fèi)和服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)提高

　　李迅雷認(rèn)為，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的貢獻(xiàn)明顯上升。從政策角度來(lái)講，也留有余地。

　　出口方面，李迅雷表示，出口份額的下降，從某種意義上講并不是一件壞事，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要靠產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，靠服務(wù)業(yè)比重提升。

　　李迅雷表示，從今年來(lái)看，服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)明顯提高，這是未來(lái)一個(gè)發(fā)展方向。因?yàn)闊o(wú)論是美國(guó)，還是歐盟、日本，服務(wù)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)基本都在70%以上，而我國(guó)目前服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)度僅有50%多一點(diǎn)，今后還有提升的空間。

　　政策空間方面，李迅雷認(rèn)為，當(dāng)前政策工具箱的工具依然比較充裕，目前我國(guó)通脹水平總體較低，實(shí)際利率水平高于美國(guó)，所以還有降息空間。

　　“從未來(lái)長(zhǎng)期來(lái)講，財(cái)政可以進(jìn)一步發(fā)力，我國(guó)政府杠桿率水平不高，明顯低于美國(guó)�！崩钛咐妆硎�。

　　對(duì)資本市場(chǎng)充滿信心

　　市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)融資結(jié)構(gòu)中，直接融資比重較低，間接融資比重較高，所以應(yīng)提高直接融資比例。

　　對(duì)此，李迅雷認(rèn)為，跟美國(guó)、印度、南非、日本、德國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)去年的權(quán)益融資，包括IPO、增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債，總?cè)谫Y額跟美國(guó)相差無(wú)幾�？紤]到我國(guó)GDP只有美國(guó)的2/3，如果把GDP作為分母，中國(guó)的權(quán)益融資占GDP比重幾乎是全球最高的。

　　“也就是說(shuō)，我國(guó)直接融資里的權(quán)益融資規(guī)模是比較高的，所以也不一定非要繼續(xù)增加直接融資比重，而是要高質(zhì)量融資�！崩钛咐渍f(shuō)，部分上市公司融資以后“變臉”，資金去向與IPO招股說(shuō)明書(shū)中的募資用途不相符，這就帶來(lái)了問(wèn)題。

　　展望未來(lái)，李迅雷對(duì)資本市場(chǎng)充滿信心�！拔覀�?cè)诮?jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型的大背景下，居民資產(chǎn)配置也發(fā)生了變化。房地產(chǎn)長(zhǎng)周期上升的時(shí)代基本結(jié)束了，而金融資產(chǎn)在中國(guó)居民家庭資產(chǎn)配置中的比重將不斷上升�！崩钛咐妆硎�。

　　李迅雷認(rèn)為，盤活國(guó)有股權(quán)國(guó)有資產(chǎn)，可以讓A股的估值水平進(jìn)一步得到提升。我國(guó)資本市場(chǎng)中前10%的大市值公司以國(guó)有企業(yè)為主，國(guó)企改革的推進(jìn)對(duì)提升A股估值水平，完善我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)朝著現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、現(xiàn)代企業(yè)制度方向發(fā)展，意義是巨大的。