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逆勢(shì)飆漲!醫(yī)藥股利空消除?主題基金規(guī)模大增

券商中國(guó) 許諾 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

  受海外利好消息影響,公募集中持倉(cāng)的港股創(chuàng)新藥板塊集體拉升。

  受外圍政策利好支持,近期公募重倉(cāng)的港股醫(yī)藥賽道開始逐步回暖?;鹨患緢?bào)數(shù)據(jù)顯示,截至今年3月末有超20只基金重倉(cāng)持有藥明生物,包括港股主題基金以及利用港股通倉(cāng)位買進(jìn)的A股基金產(chǎn)品。

  醫(yī)藥賽道今年初備受基金經(jīng)理青睞,以至于成為公募最為超配的四個(gè)賽道之一,甚至出現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)的債券基金大膽重倉(cāng)高彈性創(chuàng)新藥股票的現(xiàn)象,但未料醫(yī)藥賽道表現(xiàn)在市場(chǎng)反彈中大幅低于其他賽道。

  不過,拖后腿的醫(yī)藥主題基金在凈值損失中份額規(guī)模卻普遍逆勢(shì)增長(zhǎng),市場(chǎng)人士對(duì)此判斷,盡管醫(yī)藥賽道短期擾動(dòng)多,但因?yàn)獒t(yī)藥已沉寂數(shù)年且基本面改善較好,其向上彈性和潛力仍是最具吸引力的行業(yè)之一。

  債基也湊熱鬧,公募超配醫(yī)藥股短期表現(xiàn)略尷尬

  港股創(chuàng)新藥板塊在今年初備受公募基金經(jīng)理重視,醫(yī)藥賽道成為第一季度期間基金經(jīng)理超配最為顯著的四個(gè)賽道之一,公募對(duì)創(chuàng)新藥尤其是港股相關(guān)股票的重視還進(jìn)一步體現(xiàn)在低風(fēng)險(xiǎn)的債券基金大膽涉足其中,并將創(chuàng)新藥股票列入基金重倉(cāng)股。

  這種低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品重倉(cāng)高彈性創(chuàng)新藥股票的現(xiàn)象,暗含著基金經(jīng)理對(duì)創(chuàng)新藥股票的上漲有著強(qiáng)烈信心,不過,受外圍市場(chǎng)影響和海外政策擾動(dòng),港股創(chuàng)新藥板塊令許多基金經(jīng)理稍稍失望,在今年的港股大幅度反彈過程中顯著拖基金業(yè)績(jī)后腿。

  以北方一只債券型基金為例,其在今年第一季度期間將港股的石藥集團(tuán)納入核心持倉(cāng),但后者表現(xiàn)低迷,拖累該只低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn),導(dǎo)致業(yè)績(jī)倒數(shù)。

  甚至有非醫(yī)藥主題的穩(wěn)健類FOF產(chǎn)品對(duì)醫(yī)藥大為看好,以至于將其核心股票倉(cāng)位幾乎全部押在創(chuàng)新藥賽道,券商中國(guó)記者注意到,上海地區(qū)一只公募FOF產(chǎn)品的核心持倉(cāng)策略是“基金產(chǎn)品倉(cāng)位”全部覆蓋到低風(fēng)險(xiǎn)的債券基金上,前十大基金幾乎全是債券產(chǎn)品,而該FOF的“股票倉(cāng)位”則是選擇重押創(chuàng)新藥賽道,前十大股票也幾乎清一色為醫(yī)藥股,但亦因?yàn)閯?chuàng)新藥公司在今年港股反彈中大幅落后于其他賽道,上述FOF產(chǎn)品年內(nèi)收益表現(xiàn)因此受到拖累。

  抄底信心增強(qiáng),醫(yī)藥基金份額規(guī)模普遍逆勢(shì)增長(zhǎng)

  盡管港股醫(yī)藥賽道在今年前五個(gè)月令許多基金經(jīng)理感到失望,但醫(yī)藥主題基金規(guī)模不降反增的現(xiàn)象,也凸顯出港股醫(yī)藥賽道超跌后所蘊(yùn)藏的巨大潛力,此番海外市場(chǎng)利好消息的出現(xiàn),也印證了進(jìn)一步的可能。

  券商中國(guó)記者注意到,華南地區(qū)一只大型港股創(chuàng)新藥主題基金今年內(nèi)已經(jīng)損失達(dá)到22.8%,而由同一位基金經(jīng)理所管的港股消費(fèi)主題基金卻保持著正收益,盡管醫(yī)藥主題基金的表現(xiàn)大幅度落后同一基金經(jīng)理管理的其他港股行業(yè)基金,但相關(guān)港股醫(yī)藥基金卻在年內(nèi)收益嚴(yán)重?fù)p失下出現(xiàn)份額規(guī)模的逆勢(shì)增長(zhǎng),凸顯出當(dāng)港股醫(yī)藥賽道不漲反跌的現(xiàn)象,反而令投資者對(duì)抄底優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及后市表現(xiàn)抱有信心。

  事實(shí)上,今年以來港股市場(chǎng)的醫(yī)藥主題基金大多出現(xiàn)明顯的凈申購(gòu),許多覆蓋香港創(chuàng)新藥企業(yè)的ETF基金份額持續(xù)增長(zhǎng),反映出盡管短期醫(yī)藥板塊走勢(shì)偏弱,但從更大的宏觀角度看,投資者對(duì)港股尤其是創(chuàng)新藥賽道的投資信心正在顯著回升,以至于在行業(yè)賽道表現(xiàn)落后的背景下仍能持續(xù)吸金。

  而對(duì)于相關(guān)醫(yī)藥基金今年以來落后于市場(chǎng)平均收益的現(xiàn)象,上述管理醫(yī)藥基金的人士也特別指出,美國(guó)“生物安全法草案”發(fā)酵,對(duì)CXO相關(guān)企業(yè)有一定影響,但另一方面看,國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥利好政策不斷醞釀,行業(yè)發(fā)展有望受益于政策的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng),創(chuàng)新藥審評(píng)審批、掛網(wǎng)及入院有望加速,創(chuàng)新藥院內(nèi)應(yīng)用限制有望減弱。創(chuàng)新藥板塊整體在政策面、技術(shù)面、基本面、融資面、估值面均面臨多重共振,今年二季度的美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)年會(huì)(ASCO)等國(guó)際醫(yī)學(xué)會(huì)議將陸續(xù)舉辦,港股創(chuàng)新藥值得關(guān)注。而上述基金經(jīng)理所言的“生物安全法案”則在6月12日傳出仍未納入立法安排,市場(chǎng)也將此解讀為該法案立法落空或出臺(tái)的可能存在更多變數(shù),這使得此前因該事項(xiàng)導(dǎo)致創(chuàng)新藥板塊走弱的因素有被排除的可能,從而引發(fā)市場(chǎng)大漲。

  大勢(shì)向好,醫(yī)藥賽道投資應(yīng)淡化短期股價(jià)波動(dòng)

  對(duì)于醫(yī)藥賽道當(dāng)前的配置策略,不少基金經(jīng)理也傾向于創(chuàng)新藥具有更大的彈性。

  平安基金醫(yī)藥基金經(jīng)理周思聰表示,海外流動(dòng)性拐點(diǎn)顯現(xiàn),實(shí)際利率下行有望推動(dòng)生物醫(yī)藥板塊。展望后市,沉寂了數(shù)年的醫(yī)藥板塊的配置價(jià)值越發(fā)凸顯。周思聰認(rèn)為,新周期來臨,創(chuàng)新藥發(fā)展蓄勢(shì)以待。研發(fā)端,從依賴進(jìn)口到頻繁出海,國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)實(shí)力逐步攀升。審評(píng)端,國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥審評(píng)時(shí)間縮短、數(shù)量有望走高。支付端,醫(yī)?;鹬С鲋饾u向創(chuàng)新藥傾斜。聚焦未來,周思聰認(rèn)為以創(chuàng)新為主的產(chǎn)業(yè)性機(jī)會(huì)或是全年的核心主線,建議關(guān)注存在戴維斯雙擊可能的創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì)。

  景順長(zhǎng)城醫(yī)療健康基金經(jīng)理詹成認(rèn)為,當(dāng)前醫(yī)藥賽道投資應(yīng)該淡化短期的擾動(dòng),從產(chǎn)業(yè)邏輯和公司質(zhì)地出發(fā)選股。配置上關(guān)注住院端并優(yōu)選競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定、細(xì)分領(lǐng)域能做出增量的品種,優(yōu)選能夠在醫(yī)保內(nèi)份額提升的品種,包括創(chuàng)新藥、器械及其產(chǎn)業(yè)鏈;其次是醫(yī)保內(nèi)份額穩(wěn)定且競(jìng)爭(zhēng)格局良好的品種,如慢病和手術(shù)用藥、檢查檢驗(yàn)設(shè)備、耗材等。院外市場(chǎng)從醫(yī)保外資金出發(fā),優(yōu)選自我診療消費(fèi)中兼具品牌認(rèn)知和渠道優(yōu)勢(shì)的品種,以及出海市場(chǎng)作為重要增量中有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),同時(shí)在醫(yī)藥各個(gè)子領(lǐng)域里均衡配置,專注細(xì)分領(lǐng)域個(gè)股篩選。個(gè)股層面,從估值性價(jià)比和業(yè)績(jī)確定性的角度調(diào)整持倉(cāng),醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性無需擔(dān)心,受益于醫(yī)療技術(shù)進(jìn)步帶來的供給端提升、老齡化與收入提升帶來的需求端提升,未來將挖掘在自費(fèi)市場(chǎng)和出海市場(chǎng)表現(xiàn)不俗而獲得增量資金關(guān)注的品種。

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