鵬華基金：選對(duì)的人 建立長(zhǎng)期正確投資觀

　　基金投資需要“選對(duì)的人，做對(duì)的事”，即選擇值得信任的基金經(jīng)理，建立長(zhǎng)期正確的投資觀。當(dāng)下A股市場(chǎng)存在“估值合理，賺取未來(lái)能力”的B類機(jī)會(huì)。未來(lái)在看好醫(yī)療、科技、消費(fèi)等優(yōu)質(zhì)賽道的基礎(chǔ)上，也同步關(guān)注傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)及新興產(chǎn)業(yè)所迸發(fā)的具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的投資機(jī)會(huì)。

　　基金投資需要選對(duì)的人

　　今年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)在結(jié)構(gòu)性行情下表現(xiàn)較好，全市場(chǎng)主動(dòng)偏股型基金也收獲不錯(cuò)的收益表現(xiàn)。但縱觀我國(guó)股票市場(chǎng)多年的發(fā)展，散戶收益可能不盡如人意，其中很重要原因在于，散戶的投資往往缺乏清晰的價(jià)值觀和投資紀(jì)律，容易在天然人性的驅(qū)使下追漲殺跌。投資作為一種壁壘很高的行為，無(wú)規(guī)律的操作往往成為很多投資者虧錢的原因。

　　如何更科學(xué)、理性地開展基金投資？首先我們需要從理解基金投資的本質(zhì)開始。用通俗的語(yǔ)言來(lái)講，基金投資的本質(zhì)，便是“拿錢選人做生意”。市場(chǎng)充滿不確定性，我們應(yīng)該選擇一位能夠長(zhǎng)期誠(chéng)實(shí)、持續(xù)創(chuàng)造收益的專業(yè)管理人，而不是根據(jù)人性的弱點(diǎn)做賭博�；�金投資需要把握兩個(gè)要點(diǎn)：第一選擇專業(yè)、值得信任的基金經(jīng)理；第二要做好投資的資金規(guī)劃。一般而言長(zhǎng)線資金的投資效果會(huì)更好一些，盡可能規(guī)避短期急用的臨時(shí)資金。

　　投資基金的過(guò)程，其實(shí)也是選擇基金經(jīng)理的過(guò)程。持有人都希望把資金交給有能力、成熟、誠(chéng)實(shí)可信、以投資者利益為核心的基金經(jīng)理。選擇值得信任的基金經(jīng)理往往需要考量很多方面的因素。首先，需要判斷基金管理人是否有足夠豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，其自身是否經(jīng)歷過(guò)足夠多不同市場(chǎng)風(fēng)格的考驗(yàn)，是否形成成熟的投資理念與方法，并且能夠與你的價(jià)值觀相匹配。其次，需要選擇愿意并能夠長(zhǎng)期陪伴持有人的基金經(jīng)理。此外，還需要注重看基金管理人是否做靠譜的事情，是否創(chuàng)造有價(jià)值的投資，只有尋找那些不斷創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)才能持續(xù)分享企業(yè)成長(zhǎng)的收益。

　　當(dāng)下A股市場(chǎng)存在B類機(jī)會(huì)

　　近期權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)短期的震蕩調(diào)整，有不少投資者非常關(guān)心未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，這也是經(jīng)常困擾大家的問(wèn)題。經(jīng)歷了多年的投資實(shí)戰(zhàn)，也在學(xué)習(xí)了海內(nèi)外許多優(yōu)秀投資人經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我們發(fā)現(xiàn)通過(guò)判斷未來(lái)一個(gè)月、一個(gè)季度的市場(chǎng)漲跌，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行投資交易行為，往往較少概率能夠獲得很好的投資回報(bào)。

　　筆者認(rèn)為，對(duì)于普通投資者而言，市場(chǎng)機(jī)會(huì)分為三個(gè)層次：A類是極好機(jī)會(huì)；B類是普通機(jī)會(huì)；C類是壞機(jī)會(huì)。A類機(jī)會(huì)是價(jià)值投資者挖掘創(chuàng)造價(jià)值企業(yè)的過(guò)程。有時(shí)候市場(chǎng)短暫暴跌或者短期情緒也可能帶來(lái)A類機(jī)會(huì)。只要在長(zhǎng)期投資的大邏輯基礎(chǔ)上，當(dāng)市場(chǎng)情緒悲觀的時(shí)候，往往是較好的底部投資機(jī)會(huì)�；厮�2018年底到現(xiàn)在，長(zhǎng)期優(yōu)秀的基金經(jīng)理能夠收獲較為可觀的投資收益。相反，C類壞機(jī)會(huì)正是“山頂建倉(cāng)”的機(jī)會(huì)。例如2007年、2015年市場(chǎng)情緒亢奮的時(shí)候，當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)出現(xiàn)了很大的泡沫，這需要很長(zhǎng)時(shí)間去消化。而B類機(jī)會(huì)屬于估值合理，沒(méi)有太多恐慌和瘋狂，基金經(jīng)理能夠通過(guò)自下而上精選個(gè)股，賺取未來(lái)能力的錢。當(dāng)下A股市場(chǎng)可能更多存在B類機(jī)會(huì)，選擇專業(yè)優(yōu)秀的投資管理人，有機(jī)會(huì)賺取優(yōu)秀企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的收益。

　　看好醫(yī)療、科技、消費(fèi)賽道

　　在投資賽道方面，做價(jià)值投資需要找到長(zhǎng)期持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)，需要找到企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的價(jià)值。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿�巨大的行業(yè)板塊，相對(duì)比較容易誕生偉大的企業(yè)。其次，我們還需要找到優(yōu)秀的企業(yè)家及商業(yè)模式。好的投資賽道絕不是依據(jù)短期的漲跌來(lái)判斷的，而是需要基于基本面深度研究去探索與挖掘的。比如醫(yī)療、教育、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)，未來(lái)發(fā)展空間都很大，優(yōu)秀的企業(yè)可以創(chuàng)造更多的價(jià)值。不過(guò)，我們也要辯證地看到，長(zhǎng)期維度看好的行業(yè)板塊，并不是所有公司都能上漲，再優(yōu)質(zhì)的行業(yè)賽道也要對(duì)個(gè)股企業(yè)具體分析。除了目前普遍看好的醫(yī)療、科技、消費(fèi)機(jī)會(huì)，價(jià)值投資并不僅僅局限于這些賽道。同時(shí)，也要關(guān)注大傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)會(huì)，優(yōu)秀的企業(yè)家在行業(yè)發(fā)展的過(guò)程中做一些整合，也在創(chuàng)造價(jià)值。本質(zhì)上我們一定要選對(duì)投資者最具競(jìng)爭(zhēng)力的投資機(jī)會(huì)，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)一輪高速發(fā)展，逐漸進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，無(wú)論傳統(tǒng)制造業(yè)還是新興產(chǎn)業(yè)都會(huì)有很多這樣的機(jī)會(huì)。