南方基金：醫(yī)藥板塊未來或震蕩中穩(wěn)步向上 長期需求催生投資機遇

　　中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）近期醫(yī)藥板塊逆市出現(xiàn)反彈。對此，南方基金權益研究部日前分析指出，前期市場因為宏觀環(huán)境、財政政策、國際形勢、投資心態(tài)等綜合因素的影響而出現(xiàn)普遍回調，具體到醫(yī)藥板塊，本次回調整體看與基本面關系不大，更多的是釋放情緒壓力。下跌過程中，一方面以龍頭為代表的優(yōu)質醫(yī)藥板塊資產(chǎn)吸引力凸顯，估值進入合理配置的區(qū)間，在比較優(yōu)勢的作用下醫(yī)藥板塊反彈的動能也更為充足。另一方面，醫(yī)藥板塊的剛需屬性和疫情獲益屬性持續(xù)至今，疊加去年的低基數(shù)效應，一季度醫(yī)藥整體業(yè)績亮眼，基本面強勁，且有一定的延續(xù)性，未來一兩年的高增長確定性強。疊加估值和成長的吸引力，醫(yī)藥板塊逆市反彈就成了預期中的事。本次反彈的驅動力依舊來自于估值消化和業(yè)績成長，其中業(yè)績成長的確定性依舊很高，但同時充分反彈后估值也回到了相對高的歷史水平；同時由于宏觀因素等其他方面仍存在不確定性，幾個因素疊加后，醫(yī)藥板塊繼續(xù)單向反彈的可能性比較低，更大的可能是在震蕩中穩(wěn)步向上。其中個別估值錯殺明顯、反彈程度較低、基本面穩(wěn)健的標的有可能迎來補漲的機會。

　　對于醫(yī)藥醫(yī)療板塊的投資機遇，南方基金權益研究部分析，醫(yī)藥板塊的投資需要長維度的考量和布局。隨著人口老齡化的加劇，重病特病慢病的發(fā)病率和診療率都在提高，治療需求日漸強烈，醫(yī)療資源壓力逐步增大。普通民眾對醫(yī)療的期待也從單純治好病，發(fā)展成需要國際領先的藥物和療法、提高診療體驗和治療后生活質量，最后演變成對疾病預防、早期診斷等保健的需求。這種需求與我國的綜合國力增強、人民生活水平的提高是密切相關的，因此也是不可逆的。在這種大背景下，對醫(yī)藥的需求持續(xù)存在，因此與需求相關的各個細分領域均可能出現(xiàn)良好的投資機會。

　　醫(yī)藥投資利好的因素除了確定的需求外，還有國家政策的支持，以及國內供給水平的提高。近年國家和地方醫(yī)藥衛(wèi)生監(jiān)管機構和審批機構為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了大量的政策支持和財政支持，包括創(chuàng)新藥創(chuàng)新器械審批審評的加速，國內國際臨床數(shù)據(jù)的互認，支持民營醫(yī)院發(fā)展，支持分級診療和基層醫(yī)院硬件設施建設改造等，這些都切實促進了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的繁榮，加速與國際接軌，提升國內企業(yè)的國際競爭力。另一方面，國內的企業(yè)在過去幾年引進了大量海外人才，歸國創(chuàng)業(yè)的科學家?guī)�來了國際先進的研發(fā)理念和產(chǎn)品，由我國自主研發(fā)的各類創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械部分具有了國際可比性，充分展示了供給端的競爭力和穩(wěn)定性，利好醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)走出去，參與國際競爭，拓展業(yè)務發(fā)展的天花板。

　　從細分子領域來看，南方基金權益研究部表示，醫(yī)藥板塊的子行業(yè)涉及眾多領域，包括化學制藥、生物制藥、醫(yī)療器械、疫苗和血制品、醫(yī)藥流通、醫(yī)療服務等等。各個細分領域之間關聯(lián)度不大，所處的歷史階段也不盡相同：比如化學制藥和生物制藥中的創(chuàng)新藥板塊，這些企業(yè)一般處于發(fā)展的初期，有的甚至沒有盈利，但其生命力和發(fā)展?jié)摿Χ际菢O具競爭力的；對比之下醫(yī)藥流通領域已經(jīng)處于成熟期，幾個代表性的龍頭公司已經(jīng)基本完成了布局，很難出現(xiàn)顛覆性的變化。因此各個細分領域都有投資價值，布局主要取決于投資者的目的和風險偏好。如果是側重短期業(yè)績爆發(fā)力，那么可以布局與疫情密切相關的標的，或者擁有爆款單品邏輯且即將兌現(xiàn)的公司，這些公司往往在一定時間內能貢獻爆發(fā)式的業(yè)績增長，為投資者帶來收益；如果是側重長期布局和收益的投資者，可以選擇類似醫(yī)療服務等細水長流、格局變化緩慢的細分行業(yè)，充分享受行業(yè)成長帶來的復利；如果是風險偏好很低的長線資金，也可以考慮估值較低、增速中樞確定性高的醫(yī)藥流通板塊�？傊�領域之間沒有好壞之分，只有合適不合適的區(qū)別。