主編手記：REITs雖好也不要“貪杯”

　　進(jìn)入2022年，A股市場持續(xù)震蕩，公募REITs走出獨(dú)立行情，成為部分資金關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，在連續(xù)上漲之后，投資者切不可盲目追高。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日，11只公募REITs2022年以來的平均漲幅高達(dá)17.76%，顯著跑贏A股各主要指數(shù)。其中漲幅最高的富國首創(chuàng)水務(wù)REIT，2022年以來已上漲36.6%，紅土創(chuàng)新鹽田港倉儲物流REIT漲幅達(dá)31.8%，階段表現(xiàn)超過了絕大多數(shù)A股和所有偏股型基金。

　　自2021年6月首批公募REITs推出以來，這類全新的產(chǎn)品形態(tài)為投資者提供了“另類”的投資選擇。對于投資者來說，REITs產(chǎn)品是股票、債券、現(xiàn)金以外的新一類資產(chǎn)配置品種。REITs的投資風(fēng)險(xiǎn)介于股票、債券之間，既可以獲得有明確預(yù)期的現(xiàn)金回報(bào)，又可以享受資產(chǎn)增值。研究數(shù)據(jù)顯示，與十年期國債收益率相比，REITs的收益率普遍高出4個百分點(diǎn)左右。在打破剛兌，以銀行理財(cái)為代表的傳統(tǒng)固收類產(chǎn)品收益率日益走低的背景下，公募REITs無疑成為較好的替代投資品種。

　　對于基金公司來說，推出REITs產(chǎn)品可以進(jìn)一步拓展產(chǎn)品線，為機(jī)構(gòu)和個人客戶提供更豐富的投資選擇，從而逐漸改變基金公司靠天吃飯，資產(chǎn)管理規(guī)模隨股市漲跌起伏不定的局面。

　　在股市震蕩，熱門賽道股連續(xù)調(diào)整的背景下，資金傾向于尋找更加穩(wěn)健的資產(chǎn)，公募REITs受到資金熱捧可以理解，也展現(xiàn)了獨(dú)特的投資價(jià)值。但需要投資者注意的是，千萬不能將公募REITs當(dāng)做股票一樣炒作，兩者在投資邏輯上具有本質(zhì)性區(qū)別。公募REITs以獲取基礎(chǔ)資產(chǎn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流為主要目的，如果二級市場價(jià)格大幅波動，尤其是價(jià)格大幅上漲至顯著高于公募REITs內(nèi)在價(jià)值時(shí)，新進(jìn)入的投資者會面臨兩重風(fēng)險(xiǎn)：一是從長遠(yuǎn)看價(jià)格會向內(nèi)在價(jià)值回歸，存在因價(jià)格下跌導(dǎo)致投資虧損風(fēng)險(xiǎn)；二是因價(jià)格上漲，使持有公募REITs的預(yù)期內(nèi)部收益率下降，無法實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。

　　正因如此，2月9日，近期漲幅居前的紅土鹽田港REIT和富國首創(chuàng)水務(wù)REIT雙雙發(fā)布停復(fù)牌及交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，為保護(hù)基金份額持有人的利益，兩只基金于2月9日停牌一天。2月12日，中航首鋼綠能REIT也發(fā)布基金溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示稱：2月11日，中航首鋼綠能REIT在二級市場的收盤價(jià)為19.066元/份，相較于發(fā)行價(jià)13.38元/份出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，提醒投資者密切關(guān)注二級市場交易價(jià)格，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。公告還為投資者算了一筆賬：如果投資者在首次發(fā)行時(shí)買入該基金，買入價(jià)格13.38元/份，該投資者2021年6月1日至2021年12月31日期間的現(xiàn)金分派率為8.52%；如果在二級市場以19.066元/份的價(jià)格買入該基金，投資者2021年6月1日至2021年12月31日期間的現(xiàn)金分派率為5.98%。也就是說，交易價(jià)格的上漲將使得凈現(xiàn)金流分派率下降。