主編手記：REITs雖好也不要“貪杯”

　　進入2022年，A股市場持續(xù)震蕩，公募REITs走出獨立行情，成為部分資金關注的焦點。然而，在連續(xù)上漲之后，投資者切不可盲目追高。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日，11只公募REITs2022年以來的平均漲幅高達17.76%，顯著跑贏A股各主要指數(shù)。其中漲幅最高的富國首創(chuàng)水務REIT，2022年以來已上漲36.6%，紅土創(chuàng)新鹽田港倉儲物流REIT漲幅達31.8%，階段表現(xiàn)超過了絕大多數(shù)A股和所有偏股型基金。

　　自2021年6月首批公募REITs推出以來，這類全新的產(chǎn)品形態(tài)為投資者提供了“另類”的投資選擇。對于投資者來說，REITs產(chǎn)品是股票、債券、現(xiàn)金以外的新一類資產(chǎn)配置品種。REITs的投資風險介于股票、債券之間，既可以獲得有明確預期的現(xiàn)金回報，又可以享受資產(chǎn)增值。研究數(shù)據(jù)顯示，與十年期國債收益率相比，REITs的收益率普遍高出4個百分點左右。在打破剛兌，以銀行理財為代表的傳統(tǒng)固收類產(chǎn)品收益率日益走低的背景下，公募REITs無疑成為較好的替代投資品種。

　　對于基金公司來說，推出REITs產(chǎn)品可以進一步拓展產(chǎn)品線，為機構和個人客戶提供更豐富的投資選擇，從而逐漸改變基金公司靠天吃飯，資產(chǎn)管理規(guī)模隨股市漲跌起伏不定的局面。

　　在股市震蕩，熱門賽道股連續(xù)調(diào)整的背景下，資金傾向于尋找更加穩(wěn)健的資產(chǎn)，公募REITs受到資金熱捧可以理解，也展現(xiàn)了獨特的投資價值。但需要投資者注意的是，千萬不能將公募REITs當做股票一樣炒作，兩者在投資邏輯上具有本質(zhì)性區(qū)別。公募REITs以獲取基礎資產(chǎn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流為主要目的，如果二級市場價格大幅波動，尤其是價格大幅上漲至顯著高于公募REITs內(nèi)在價值時，新進入的投資者會面臨兩重風險：一是從長遠看價格會向內(nèi)在價值回歸，存在因價格下跌導致投資虧損風險；二是因價格上漲，使持有公募REITs的預期內(nèi)部收益率下降，無法實現(xiàn)投資目標。

　　正因如此，2月9日，近期漲幅居前的紅土鹽田港REIT和富國首創(chuàng)水務REIT雙雙發(fā)布停復牌及交易風險提示公告，為保護基金份額持有人的利益，兩只基金于2月9日停牌一天。2月12日，中航首鋼綠能REIT也發(fā)布基金溢價風險提示稱：2月11日，中航首鋼綠能REIT在二級市場的收盤價為19.066元/份，相較于發(fā)行價13.38元/份出現(xiàn)較大幅度溢價，提醒投資者密切關注二級市場交易價格，注意投資風險。公告還為投資者算了一筆賬：如果投資者在首次發(fā)行時買入該基金，買入價格13.38元/份，該投資者2021年6月1日至2021年12月31日期間的現(xiàn)金分派率為8.52%；如果在二級市場以19.066元/份的價格買入該基金，投資者2021年6月1日至2021年12月31日期間的現(xiàn)金分派率為5.98%。也就是說，交易價格的上漲將使得凈現(xiàn)金流分派率下降。