海富通基金：財(cái)政政策加大力度支持地方化債 利好城投債板塊

　　中證網(wǎng)訊（記者 魏昭宇）近期，財(cái)政部公布了一攬子增量財(cái)政政策，其中一項(xiàng)重要舉措是加大力度支持地方化債。對(duì)此，海富通基金認(rèn)為，從目前表述看，盡管即將出臺(tái)的化債政策規(guī)模仍有待進(jìn)一步明確，但每年繼續(xù)安排地方政府新增專項(xiàng)債限額用于化債、一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換隱債，均屬增量政策，將大大減輕地方化債壓力。

　　從短期來看，陳軼平認(rèn)為，隱債置換對(duì)城投板塊整體利好，尤其對(duì)中短久期、低等級(jí)城投債的利好更為確定。大規(guī)模債務(wù)置換有望明顯緩解城投債務(wù)壓力，提振市場(chǎng)對(duì)城投債的信心，考慮到目前一攬子化債周期延長至2027年6月（與2028年隱債清零的期限要求基本一致），中短久期品種直接受益于化債政策；近期政策轉(zhuǎn)向、利率波動(dòng)帶動(dòng)城投債尤其是低等級(jí)城投債調(diào)整較多，與8月的低位相比，截至10月11日，中短久期AAA、AA(2)、AA-城投債信用利差分別上行10-25bp、50-65bp、超過70bp，低等級(jí)城投債利差走擴(kuò)幅度更大。

　　從長期來看，陳軼平表示，城投轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨，越來越多的城投公司發(fā)布“退平臺(tái)”公告，或在債券募集書中聲明自身為市場(chǎng)化經(jīng)營主體。未來，市場(chǎng)對(duì)城投主體或重回基本面定價(jià)。