南華基金沈致遠(yuǎn)：經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期改善疊加權(quán)益市場活躍 債市短期內(nèi)承壓明顯

中證網(wǎng)訊（王珞）11月1日，南華基金固定收益部基金經(jīng)理沈致遠(yuǎn)表示，債券市場9月末出現(xiàn)大幅波動(dòng)，主要是源自政策面消息超出市場預(yù)期。具體來看9月24日國新辦發(fā)布會(huì)推出了關(guān)于貨幣政策、地產(chǎn)政策、金融政策、資本市場政策等在內(nèi)的多項(xiàng)“大招”，緊接著9月26日政治局會(huì)議又釋放出穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期的強(qiáng)烈信號(hào)，這對(duì)于權(quán)益市場信心的修復(fù)起到了巨大作用。經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期的改善疊加權(quán)益市場活躍所帶來的“蹺蹺板”效應(yīng)，債市短期內(nèi)承壓明顯。但是隨著情緒的退潮，債市也逐漸企穩(wěn)回升。

“短期來看，債市處于階段性沖擊后的逐步企穩(wěn)階段，部分債券在調(diào)整后已經(jīng)具有不錯(cuò)的性價(jià)比。四季度政府債券供給可能有所加碼，對(duì)于資金面存在一定擾動(dòng)，因此短期內(nèi)債券利率可能區(qū)間震蕩。中期來看，當(dāng)前階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然需要低利率環(huán)境支持，政策從出臺(tái)到落地再到實(shí)質(zhì)性推動(dòng)經(jīng)濟(jì)仍需要時(shí)間，利率趨勢性下行可能還沒有結(jié)束，后續(xù)持續(xù)跟蹤經(jīng)濟(jì)改善情況?！鄙蛑逻h(yuǎn)認(rèn)為。

同時(shí)，沈致遠(yuǎn)指出，在管理南華瑞恒中短債的過程中主要可以總結(jié)三點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)：第一是不做極致的風(fēng)險(xiǎn)暴露，主要針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)有一定的限制條件并嚴(yán)格執(zhí)行，以約束個(gè)人主觀投資偏好，避免尾部風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；第二是追求穩(wěn)定的提供中短債beta收益，從底層資產(chǎn)的角度來說，中短期債券本身具有不錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)收益比，要堅(jiān)守產(chǎn)品定位，不做過度的偏離；第三是在前兩點(diǎn)的基礎(chǔ)上力爭收益增厚和降低波動(dòng)，這主要涉及對(duì)市場廣度和深度的觀察，來捕捉趨勢性或結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。后續(xù)也將繼續(xù)堅(jiān)持，為投資者帶來良好的持有體驗(yàn)。