科創(chuàng)板開(kāi)市 150多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)喜迎資本盛宴

　　資本市場(chǎng)迎來(lái)歷史性的一刻！7月22日，科創(chuàng)板正式開(kāi)市，首批25家科創(chuàng)板企業(yè)掛牌上市。

　　據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，首批25家科創(chuàng)板上市企業(yè)中，有24家企業(yè)背后出現(xiàn)150多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)身影，滲透率達(dá)96%，投資金額高達(dá)100億元。相較十年前的創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)帶來(lái)的資本盛宴體量更大。

　　記者起底背后創(chuàng)投基金發(fā)現(xiàn)，相比外幣基金，人民幣基金占據(jù)主導(dǎo)地位，其中國(guó)有創(chuàng)投基金頗受矚目。另外，長(zhǎng)三角創(chuàng)投機(jī)構(gòu)實(shí)力強(qiáng)大。

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　　打通退出渠道

　　十年前，受全球金融危機(jī)影響，中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)不僅缺錢(qián)，也缺退出渠道。創(chuàng)業(yè)板推出后，打通了人民幣基金的“募投管退”全環(huán)節(jié)，形成“本土募集、投資、退出”的創(chuàng)投模式，中國(guó)本土創(chuàng)投迎來(lái)爆發(fā)式的收獲。

　　十年后，“柳暗花明又一村”，在“募資難、退出難”困境下，創(chuàng)投行業(yè)又迎來(lái)了科創(chuàng)板。

　　相比之下，2009年首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司中，有23家獲得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的支持，滲透率為82%。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在這些公司上市前一共投入近7億元資金。對(duì)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言，科創(chuàng)板帶來(lái)的資本盛宴體量更大。

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，首批25家科創(chuàng)板企業(yè)中，僅華興源創(chuàng)是“夫妻店”，沒(méi)有引入外部資本。其余24家公司背后，擁有近150家私募股權(quán)基金的支持，滲透率高達(dá)96%，一級(jí)市場(chǎng)融資總額逾100億元。涉及PE/VC、國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、母基金、產(chǎn)業(yè)基金、上市公司旗下創(chuàng)投基金、券商直投等。

　　新華社評(píng)論道：“這是中國(guó)資本市場(chǎng)改革的一大步，可以為中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)擴(kuò)張金融血脈，讓風(fēng)險(xiǎn)投資循環(huán)壯大，有利于加速中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展”。

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，首批科創(chuàng)板上市企業(yè)“硬科技”屬性明顯。在25家科創(chuàng)板上市企業(yè)中，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)9家，專用設(shè)備制造業(yè)企業(yè)8家，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)企業(yè)3家，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)2家，通用設(shè)備制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)企業(yè)均為1家。

　　由于“硬科技”投入周期長(zhǎng)、資金重，科創(chuàng)板可以為這些企業(yè)提供融資渠道，培育硬科技企業(yè)發(fā)展。不少創(chuàng)投人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，科創(chuàng)板企業(yè)一旦取得良好表現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)將起到示范效應(yīng)，從而帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持核心技術(shù)投資，具備產(chǎn)業(yè)終局思維，抓住時(shí)代發(fā)展機(jī)遇。

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　　起底創(chuàng)投機(jī)構(gòu)

　　就基金類型來(lái)看，賽富投資、英特爾投資等外幣基金比例較少，深創(chuàng)投、松禾資本等人民幣基金占據(jù)主導(dǎo)，且持股比例較多。

　　深創(chuàng)投出現(xiàn)在睿創(chuàng)微納、光峰科技、西部超導(dǎo)、瀾起科技四家上市企業(yè)的股東名單中，前三家公司持股比例分別5.63%、0.41%、12.74%。松禾資本則現(xiàn)身光峰科技、方邦股份、天宜上佳、虹軟科技四家上市企業(yè)的股東名單，命中率達(dá)16%。松禾資本創(chuàng)始合伙人接受媒體采訪時(shí)表示，松禾資本一直以來(lái)的堅(jiān)持和國(guó)家的戰(zhàn)略需要不謀而合，踏上了科創(chuàng)板的東風(fēng)。

　　深創(chuàng)投董事長(zhǎng)倪澤望認(rèn)為：“人民幣基金和深創(chuàng)投在科創(chuàng)板上的豐收給我們帶來(lái)四大啟示：一是要回歸創(chuàng)投本質(zhì)，堅(jiān)持價(jià)值投資。二是投資機(jī)構(gòu)在投資領(lǐng)域要專注，不能哪個(gè)領(lǐng)域熱門(mén)就轉(zhuǎn)向哪個(gè)領(lǐng)域。三是更加考驗(yàn)投資機(jī)構(gòu)專業(yè)能力。四是要投資中國(guó)，分享高質(zhì)量增長(zhǎng)的真正紅利。”

　　除了上述巨無(wú)霸創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，聯(lián)創(chuàng)永宣、啟賦資本、毅達(dá)資本、普華資本等大部分VC/PE“押中”一兩家科創(chuàng)板企業(yè)。除了VC/PE，產(chǎn)業(yè)資本也不容忽視。以容百科技為例，其背后出現(xiàn)海通新能源、蔚來(lái)資本、北汽產(chǎn)投等數(shù)家產(chǎn)業(yè)資本，持股比例較大，分別為7.25%、3.76%、0.94%。

　　國(guó)資背景的創(chuàng)投基金也頗受矚目。以安集科技為例，背后國(guó)家集成電路基金和張江科創(chuàng)持股比例分別為15.43%、8.91%。而航天宏圖背后出現(xiàn)的軍民融合產(chǎn)業(yè)基金，也成為亮點(diǎn)之一。

　　此外，不少科創(chuàng)板企業(yè)背后的投資機(jī)構(gòu)具有政府背景。如虹軟科技，其股東財(cái)通證券是浙江省政府直屬企業(yè)，股東杭州牽海創(chuàng)投也具有浙江國(guó)資背景，而股東海寧東證背后是上海市國(guó)資委。

　　從投資階段來(lái)看，大部分長(zhǎng)跑型機(jī)構(gòu)有望成為科創(chuàng)板最大受益者。此外，Pre-IPO投資型PE“突擊入股”受關(guān)注。比如，小米基金于2019年3月26日突擊入股方邦電子，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為25元/股，遠(yuǎn)高于2014年松禾創(chuàng)投9.64元/股進(jìn)入價(jià)，7月22日該股收盤(pán)價(jià)為101.1元/股。

　　對(duì)此，有專家認(rèn)為，科創(chuàng)板時(shí)代“Pre-IPO套利玩法”或玩不通了。主要原因是科創(chuàng)板實(shí)行的注冊(cè)制及市場(chǎng)化的詢價(jià)、定價(jià)機(jī)制將打消掉一二級(jí)市場(chǎng)的估值價(jià)差。

　　此外，分享科創(chuàng)板“退出果實(shí)”的除了耳熟能詳?shù)纳顒?chuàng)投等頭部機(jī)構(gòu)，還有一些鮮為人知的地方創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

　　從創(chuàng)業(yè)投資氛圍來(lái)看，長(zhǎng)三角創(chuàng)投十分活躍。從首批25家科創(chuàng)板上市企業(yè)來(lái)看，有12家注冊(cè)地在長(zhǎng)三角，占比達(dá)48%。具體來(lái)看，上海5家，江蘇4家，浙江3家。

　　就這12家企業(yè)來(lái)看，其背后蟄伏著大量長(zhǎng)三角創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。比如，張江科創(chuàng)持有安集科技8.91%的股份，上�？苿�(chuàng)基金持有天準(zhǔn)科技4.41%的股份，臨芯投資持有瀾起科技11.88%的股份，力鼎資本持有杭可科技5%的股份，自貿(mào)區(qū)基金分別持有容百科技0.98%的股份和中微公司3.27%的股份，上海創(chuàng)投持有中微公司20.02%的股份。

　　下表為《國(guó)際金融報(bào)》記者對(duì)首批25家科創(chuàng)板上市企業(yè)的不完全梳理