螞蟻集團退款安排明確，返還凍結(jié)申購資金+同期銀行存款利息，有利于保護投資者

　　2020年11月5日，螞蟻集團發(fā)布A股暫緩發(fā)行相關(guān)事項的公告，依據(jù)公告披露，經(jīng)與主承銷商協(xié)商，螞蟻集團決定暫緩本次發(fā)行程序并同步披露了相關(guān)退款安排，及時返還凍結(jié)申購資金并加算同期銀行存款利息。

　　接受本報采訪的業(yè)內(nèi)專家認為，螞蟻集團暫緩發(fā)行并退款的決定，是螞蟻集團與主承銷商協(xié)商后的選擇，是充分考慮各方利益后的“最優(yōu)解”，有利于充分保護中小投資者權(quán)益。從當(dāng)前的金融科技監(jiān)管環(huán)境的變化來看，螞蟻集團短期內(nèi)能否重新啟動發(fā)行程序具有較大不確定性。

　　螞蟻集團退款安排明確

　　2020年11月5日，螞蟻集團發(fā)布A股暫緩發(fā)行相關(guān)事項的公告，依據(jù)公告披露，經(jīng)與主承銷商協(xié)商，螞蟻集團決定暫緩本次發(fā)行程序并同步披露了相關(guān)退款安排，及時返還凍結(jié)申購資金并加算同期銀行存款利息。同時公司披露，依據(jù)科創(chuàng)板首次公開發(fā)行注冊管理相關(guān)規(guī)定，在注冊決定的一年有效期內(nèi)，公司將根據(jù)對重大事項影響的評估和核查情況，視情況決定是否重新啟動發(fā)行程序。

　　螞蟻集團暫緩發(fā)行并退款的決定，是螞蟻集團與主承銷商協(xié)商后的選擇。

　　11月4日，螞蟻集團在港交所披露了H股退款的相關(guān)安排。螞蟻集團A股退款政策與H股主動退款這一舉動一致，有利于公平保護兩地投資者的正當(dāng)權(quán)益。但值得注意的是，內(nèi)地與香港在發(fā)行繳款等方面的制度安排存在差異。在現(xiàn)行制度下，H股按照認購意向金額繳款，A股則是中簽后按實際中簽金額繳款。這造成兩地投資者凍結(jié)資金金額差異較大，螞蟻集團H股香港公開發(fā)行凍結(jié)資金高達13萬億港元，A股中簽繳納資金合計約1320億元。制度安排的差異使得兩地市場面臨的資金占用、法律風(fēng)險存在較大差異，螞蟻集團在A股及時返還凍結(jié)申購資金并加算同期銀行存款利息的處理方式是依據(jù)當(dāng)前法律法規(guī)做出相應(yīng)安排，更符合A股市場實際情況。

　　有利于投資者利益保護

　　東方證券股份有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇表示，螞蟻集團的退款安排符合國際市場慣例，對于當(dāng)前許多投資者已繳納的認購資金，如果在未來一定時期內(nèi)繼續(xù)凍結(jié)，不僅影響投資者資金的有效利用，失去了當(dāng)前利用相關(guān)資金投資其他標(biāo)的的機會，而且可能帶來一定的資金成本負擔(dān)�？梢哉f，及時退回認購資金是保護投資者利益的有益做法。

　　同時，本次螞蟻集團發(fā)行定價為68.8元，此前市場曾普遍質(zhì)疑螞蟻集團定價過高，因金融科技監(jiān)管環(huán)境的變化，預(yù)計將對螞蟻集團估值產(chǎn)生重大影響，業(yè)內(nèi)人士表示，及時退款也有利于避免螞蟻集團在監(jiān)管政策環(huán)境發(fā)生重大變化的情況下倉促上市，有利于投資者作出正確的判斷和決策。注冊制強調(diào)發(fā)行人應(yīng)當(dāng)充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，把企業(yè)投資價值交給市場去判斷。當(dāng)前金融科技監(jiān)管環(huán)境下，螞蟻集團在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利模式等方面可能發(fā)生重大變化，投資者需要基于新的信息，對發(fā)行人進行重新估值，與此同時投資者認購意愿也會發(fā)生相應(yīng)變化。退回投資者的認購資金等款項，投資者將來可以基于更真實、準確、完整的信息作出決策，從而更好地發(fā)揮市場的資源配置作用。

　　“另外，還體現(xiàn)對A股和H股投資者一致保護”。邵宇指出，目前螞蟻集團H股上市也已暫緩，螞蟻集團在港交所發(fā)布公告稱，H股首次公開發(fā)售及H股上市將不會按照招股章程所載的時間表進行，因此退回香港公開發(fā)售股款。螞蟻集團將A股投資者認購資金等款項退回，對兩地投資者一視同仁，也是對投資者負責(zé)的應(yīng)有之義。

　　螞蟻集團重啟上市具有較大不確定性

　　考慮到監(jiān)管環(huán)境的變化，螞蟻集團短期內(nèi)能否重新啟動發(fā)行程序具有較大不確定性。

　　根據(jù)規(guī)則，螞蟻集團暫緩發(fā)行不影響證監(jiān)會注冊批文的效力。在注冊批文一年有效期內(nèi)，經(jīng)評估和核查認為符合發(fā)行上市條件和信息披露要求的，在滿足會后事項監(jiān)管要求的前提下，經(jīng)上交所備案后,可重新啟動發(fā)行。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，金融監(jiān)管部門的監(jiān)管約談和近期金融科技監(jiān)管環(huán)境的變化,可能對螞蟻集團業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利模式產(chǎn)生重大影響，屬于上市前發(fā)生的重大事項。螞蟻集團和主承銷商在對相關(guān)會后事項充分評估和核查，再視情況決定是否重新啟動發(fā)行程序�？紤]到中國銀保監(jiān)會、中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法》還在征求意見階段，對于準確評估和判斷影響存在一定困難，因此，螞蟻集團短期內(nèi)能否具備重新啟動發(fā)行程序的條件不確定較大。