畢馬威：券商投行謀轉(zhuǎn)型 分化整合促新機(jī)

　　中證網(wǎng)訊（記者 倪銘婭）畢馬威日前發(fā)布2021年中國證券業(yè)調(diào)查報告。畢馬威中國證券及基金業(yè)主管合伙人王國蓓接受中國證券報記者采訪時表示，目前，券商正在尋求“投行+投資”的大投行戰(zhàn)略模式轉(zhuǎn)型，券商投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不僅要做好“中介人”，同時也需要做好“投資人”。從目前投行業(yè)務(wù)情況看，券商的品牌價值突出，頭部券商競爭優(yōu)勢明顯，未來行業(yè)集中度會進(jìn)一步提高。中小券商要向差異化、特色化的精品投行方向轉(zhuǎn)型，利用自身及股東資源稟賦，找準(zhǔn)定位，積極轉(zhuǎn)型，深耕細(xì)分市場。

　　證券行業(yè)并購整合大勢所趨

　　王國蓓表示，券商轉(zhuǎn)型舉措主要體現(xiàn)在三方面：一是能力提升。強(qiáng)化價值發(fā)現(xiàn)/定價能力，加強(qiáng)投行業(yè)務(wù)與“買方研究”的有機(jī)結(jié)合；提升撮合交易能力、投資能力以及銷售能力等專業(yè)素質(zhì)；增強(qiáng)資本實(shí)力，除滿足跟投機(jī)制的投資需求外，還能借助資本的力量幫助客戶解決融資問題，可以更好地促成投行中介業(yè)務(wù)的落地；二是業(yè)務(wù)協(xié)作。加速 IPO、增發(fā)、直投等子業(yè)務(wù)的融合，加強(qiáng)各業(yè)務(wù)部門之間的合作與協(xié)同，形成跨部門的客戶資源共享機(jī)制；三是人才培養(yǎng)。注冊制下，券商作為“看門人”的責(zé)任重大。有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員是執(zhí)業(yè)質(zhì)量的關(guān)鍵保障。除傳統(tǒng)的承銷保薦業(yè)務(wù)能力外，培養(yǎng)具備各項(xiàng)專業(yè)能力的人員團(tuán)隊(duì)也至關(guān)重要。

　　王國蓓認(rèn)為，證券行業(yè)并購整合大勢所趨。未來券商行業(yè)的并購可能出現(xiàn)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”、“強(qiáng)食弱”，也可能有中小券商之間的資源整合。對大券商來說，通過并購加強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)，整合資源，彌補(bǔ)在部分區(qū)域或部分業(yè)務(wù)上的競爭劣勢，努力打造成為具有國際影響力的券商；對中小券商而言，當(dāng)前行業(yè)馬太效應(yīng)日益凸顯，中小券商生存壓力較大。部分實(shí)力不足、資源有限的券商可能面臨被并購的命運(yùn)。中小券商為能與大券商共存，可以通過資源整合，增強(qiáng)資本實(shí)力，擴(kuò)張業(yè)務(wù)區(qū)域，打造有特色的精品投行�！白C券業(yè)并購要有效實(shí)現(xiàn)1+1>2的并購協(xié)同效應(yīng)，仍面臨很多挑戰(zhàn)�！蓖鯂�蓓說，比如，不同的公司文化、機(jī)制、組織架構(gòu)以及業(yè)務(wù)形態(tài)如何融合，如何控制并購期間的人才流失問題，都是值得思考和解決的問題。

　　資本市場擴(kuò)大開放帶來新機(jī)遇

　　對于資本市場擴(kuò)大開放給券商行業(yè)帶來的影響，畢馬威中國證券及基金業(yè)合伙人黃小熠表示，隨著資本市場對外開放不斷擴(kuò)大，一方面外資券商的進(jìn)入可以帶給證券行業(yè)新的發(fā)展理念、管理經(jīng)驗(yàn)、業(yè)務(wù)實(shí)踐；另一方面，國內(nèi)券商“走出去”也給行業(yè)帶來新的機(jī)遇。

　　黃小熠表示，資本市場對外開放對證券業(yè)在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和管理升級方面帶來新機(jī)遇。一是國內(nèi)券商與國際領(lǐng)先投行同臺競技，互相促進(jìn)業(yè)務(wù)能力和管理水平。國際領(lǐng)先投行混業(yè)經(jīng)營的協(xié)同能力、創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式、專業(yè)經(jīng)驗(yàn)及國際化的管理模式對境內(nèi)券商有良好的示范作用。同時，國內(nèi)券商在對本土客戶和業(yè)務(wù)的深耕中積累的經(jīng)驗(yàn)，也是國際領(lǐng)先投行需要花時間掌握的。二是人才的培育和流動提升整體人力資源儲備。證券行業(yè)是一個以人為核心競爭力的行業(yè)。隨著資本市場對外開放擴(kuò)大，越來越多具備“全球視野”和“本土智慧”的復(fù)合型人才涌現(xiàn)。這將是整個證券行業(yè)加速發(fā)展的“催化劑”。三是IT系統(tǒng)方面也是未來競爭的核心“武器”之一。對外開放能打破券商行業(yè)個別IT供應(yīng)商的壟斷。外資券商帶來的新技術(shù)和系統(tǒng)逐步在國內(nèi)應(yīng)用，將打破券商行業(yè)IT系統(tǒng)現(xiàn)有利益格局的“利器”，促使整個行業(yè)的IT系統(tǒng)和數(shù)字化水平再上新臺階。

　　需要指出的是，資本市場對外開放也給證券行業(yè)帶來新挑戰(zhàn)。黃小熠說，隨著資本市場對外開放逐步深入，國際金融市場與國內(nèi)資本市場聯(lián)動加強(qiáng)，國際市場的金融風(fēng)險可能對國內(nèi)資本市場的傳導(dǎo)隨之加大。此外，資本市場全面對外開放對證券行業(yè)的本土化水平也提出挑戰(zhàn)。一方面，國際投行如何把境外的“拳頭”產(chǎn)品和競爭優(yōu)勢在境內(nèi)落地生根開花結(jié)果，不是一朝一夕之功；另一方面，國內(nèi)券商在“走出去”的時候如何更好地適應(yīng)當(dāng)?shù)氐馁Y本市場環(huán)境和監(jiān)管規(guī)則，也需要長期探索和耕耘。