招商證券張靜靜：A股配置價(jià)值凸現(xiàn)

　　中證網(wǎng)訊（記者 高改芳 見習(xí)記者 李夢(mèng)揚(yáng)）招商證券首席宏觀分析師張靜靜11月23日在招商證券2023資本市場(chǎng)年會(huì)上表示，總體而言，2023年全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)排序?yàn)椋篈股、H股>有色、黑色等商品>美債>美股、黃金>能源>A債。

　　國(guó)內(nèi)方面，張靜靜預(yù)計(jì)，考慮到明年出口、財(cái)政壓力較大等因素，穩(wěn)內(nèi)需重要性顯著提升。明年國(guó)內(nèi)宏觀兩條主線分別是發(fā)展和安全。疫情形勢(shì)的邊際變化對(duì)發(fā)展的總量和結(jié)構(gòu)特征有決定性意義。與發(fā)展同等重要的是安全，是明年確定性較高的宏觀線索，有望帶來部分產(chǎn)業(yè)方向的α機(jī)會(huì)。

　　海外方面，“美國(guó)通脹有望加速回落，明年中期美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒖紤]降息�！睆堨o靜分析，一是美國(guó)疫后高通脹與四因素有關(guān)，分別是供需矛盾、貨幣效應(yīng)、能源革命以及勞動(dòng)力成本上升，分別反映在美國(guó)CPI中的二手車等耐用品分項(xiàng)、房租分項(xiàng)、能源分項(xiàng)以及醫(yī)療等服務(wù)分項(xiàng)。上述核心矛盾都已逆轉(zhuǎn)。二是下個(gè)春天美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒔Y(jié)束加息，明年中有望考慮降息。海外資產(chǎn)方面，張靜靜判斷，預(yù)計(jì)美債進(jìn)入牛市，美元頂部回落，新興跑贏美股，A股配置價(jià)值凸現(xiàn)。