全國政協(xié)委員、上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春：優(yōu)化政策環(huán)境促進(jìn)企業(yè)兼并重組 加快REITs專項(xiàng)立法

　　中國證券報(bào)記者3月4日獲悉，全國政協(xié)委員、上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春今年準(zhǔn)備了三個提案。他提出，應(yīng)優(yōu)化政策環(huán)境促進(jìn)企業(yè)兼并重組。加快不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）專項(xiàng)立法，依托證券法在國務(wù)院層面制定基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs專項(xiàng)條例。探索在上海金融法院實(shí)行“三合一”審判工作機(jī)制。

　　進(jìn)一步優(yōu)化政策環(huán)境

　　兼并重組是企業(yè)加強(qiáng)資源整合、實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展、提高競爭力的有效措施，也是化解過剩產(chǎn)能、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑。

　　蔡建春認(rèn)為，兼并重組既能注入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，又能出清不良資產(chǎn)，兼有“入口”和“出口”雙重功能，是優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)的重要渠道。打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，離不開一個高效、規(guī)范的兼并重組市場。 

　　中國證券報(bào)記者注意到，前期證監(jiān)會已提出將大力支持上市公司通過并購重組提升投資價值。為進(jìn)一步優(yōu)化政策環(huán)境、促進(jìn)企業(yè)兼并重組，蔡建春認(rèn)為，相關(guān)政策的適用標(biāo)準(zhǔn)、處理要求需進(jìn)一步明確與優(yōu)化，建議相關(guān)部門發(fā)布和優(yōu)化有關(guān)政策。 

　　具體而言，蔡建春表示，稅務(wù)部門應(yīng)優(yōu)化兼并重組相關(guān)稅收政策，進(jìn)一步完善特殊性稅務(wù)處理，完善自然人股東適用標(biāo)準(zhǔn)、各類創(chuàng)新支付工具適用情況、跨境重組適用標(biāo)準(zhǔn)等。商務(wù)部及有關(guān)部門應(yīng)明確和優(yōu)化跨境換股相關(guān)政策，盡快發(fā)布修訂后的《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，同時對高端制造業(yè)等特定領(lǐng)域設(shè)置“白名單”，降低企業(yè)預(yù)溝通成本，支持“硬科技”企業(yè)充分利用跨境換股并購海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。 

　　與此同時，傳統(tǒng)估值方法下科創(chuàng)企業(yè)并購易產(chǎn)生高估值、高商譽(yù)等問題。對此，蔡建春提出，財(cái)政部應(yīng)指導(dǎo)推進(jìn)完善科創(chuàng)企業(yè)資產(chǎn)評估指引，推動中國資產(chǎn)評估協(xié)會研究出臺詳細(xì)的評估方法使用指引和指南，探索研究分行業(yè)估值方法。

　　推動REITs市場發(fā)展壯大

　　自試點(diǎn)以來，REITs在盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資、促進(jìn)投融資良性循環(huán)、健全資產(chǎn)運(yùn)營管理機(jī)制等方面發(fā)揮了重要作用。截至目前，我國REITs市場已有首發(fā)30單、擴(kuò)募4單上市，募集資金合計(jì)超1000億元。 

　　在蔡建春看來，我國REITs采取“公募基金＋資產(chǎn)支持證券”的框架，在試點(diǎn)階段取得積極成效。為進(jìn)一步壯大REITs市場、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)，蔡建春表示：“依托證券法在國務(wù)院層面制定REITs專項(xiàng)條例，是相對現(xiàn)實(shí)可行的安排。該路徑能全面解決REITs面臨的各項(xiàng)制度制約，有利于推動REITs市場發(fā)展壯大?！?nbsp;

　　在立法重點(diǎn)上，蔡建春具體提出五方面建議，一是明確REITs屬于證券法規(guī)范的證券品種，對REITs的發(fā)行、交易、信息披露、投資者保護(hù)等事項(xiàng)予以規(guī)定，條例未規(guī)定的適用證券法規(guī)定；二是明確REITs發(fā)行交易相關(guān)安排，規(guī)定REITs發(fā)行上市條件、REITs管理人管理、做市機(jī)制等事項(xiàng)，解決產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及參與機(jī)構(gòu)責(zé)任義務(wù)等問題；三是明確REITs管理架構(gòu)和持有人會議機(jī)制，確定“REITs載體＋項(xiàng)目公司”的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，參照股東大會制度，建立健全REITs持有人會議機(jī)制，解決運(yùn)行管理效率問題；四是明確REITs稅收、會計(jì)處理、國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等相關(guān)配套機(jī)制，解決約束激勵問題；五是明確REITs市場的監(jiān)管安排和法律責(zé)任，明確REITs發(fā)行人信息披露、募集資金使用等相關(guān)監(jiān)管安排，解決法律責(zé)任主體和責(zé)任機(jī)制等問題。

　　進(jìn)一步激發(fā)金融專業(yè)審判效能

　　隨著中國資本市場的不斷發(fā)展，與金融相關(guān)的監(jiān)管行動和司法行動也日漸成熟。 

　　作為全國首家金融專門法院，上海金融法院自成立以來，對上海市轄區(qū)內(nèi)的金融民商事案件和涉金融行政案件實(shí)行集中管轄，多起金融首案在上海金融法院被審判，形成了可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。蔡建春直言：“上海金融法院在深化我國金融專業(yè)審判機(jī)制改革、提升金融司法專業(yè)性和效率、以高質(zhì)量金融審判服務(wù)上海國際金融中心建設(shè)等方面發(fā)揮了積極作用?！?nbsp;

　　近年來，隨著金融市場迅速發(fā)展，金融創(chuàng)新不斷深化，金融案件審判實(shí)踐中面臨的民事刑事交叉問題日益突出，對進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化案件管轄范圍、實(shí)行金融刑事案件集中管轄，提出了現(xiàn)實(shí)需求。

　　為更好貫徹落實(shí)中央金融工作會議精神，落實(shí)“零容忍”打擊證券違法犯罪活動要求，蔡建春提出，可參考海南自由貿(mào)易港知識產(chǎn)權(quán)法院全面管轄知識產(chǎn)權(quán)民事、行政、刑事案件的成功做法，一方面，探索在上海金融法院集中管轄金融刑事案件、實(shí)行金融審判“三合一”的審判機(jī)制，促進(jìn)刑民交叉等復(fù)雜糾紛一并解決，進(jìn)一步激發(fā)金融專業(yè)審判效能；另一方面，基于保障改革平穩(wěn)起步，兼顧目前上海金融法院審判機(jī)構(gòu)、審判隊(duì)伍建設(shè)現(xiàn)狀等因素，試點(diǎn)階段將“三合一”管轄范圍限定在涉資本市場案件、涉外金融案件等領(lǐng)域。