發(fā)行與成立市場“雙回暖”　3月資產(chǎn)管理信托發(fā)行規(guī)模超1500億元

　　隨著政策效應(yīng)釋放和市場信心修復(fù)，3月信托市場呈現(xiàn)明顯回暖態(tài)勢。用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，3月份，全市場共發(fā)行資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品2772款，環(huán)比增長32.51%；已披露發(fā)行規(guī)模達(dá)1511.21億元，環(huán)比增長57.41%。從同比來看，發(fā)行數(shù)量增長13.05%，發(fā)行規(guī)模增長14.61%。與此同時，相關(guān)信托公司共成立資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品2464款，環(huán)比增長53.52%；已披露成立規(guī)模為841.21億元，環(huán)比增長132.49%。

　　用益信托研究員喻智表示，3月資產(chǎn)管理信托發(fā)行和成立規(guī)模均顯著改善。首先，資產(chǎn)管理信托市場結(jié)束春節(jié)假期后的低潮期，信托產(chǎn)品的投放和資金募集節(jié)奏步入正軌，市場活躍度顯著提升；其次，股市和債市震蕩態(tài)勢有所緩解，投資者信心有所恢復(fù)，標(biāo)品信托產(chǎn)品募集情況好轉(zhuǎn)；最后，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)尤其是消費金融業(yè)務(wù)和政信業(yè)務(wù)出現(xiàn)回暖，資金募集壓力減輕。隨著市場信心的進(jìn)一步恢復(fù)和政策效應(yīng)的持續(xù)顯現(xiàn)，資產(chǎn)管理信托市場或?qū)⒗^續(xù)保持增長趨勢。

　　對于3月市場整體表現(xiàn)情況，用益信托研究員楊桃進(jìn)一步解釋道，標(biāo)品信托與非標(biāo)信托已披露成立數(shù)量延續(xù)“平分秋色”格局。非標(biāo)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模率先出現(xiàn)明顯增長。在標(biāo)品信托收益下行、主動管理能力尚未完全建立的情況下，信托公司仍較為依賴融資類業(yè)務(wù)維持規(guī)模，尤其在年初項目投放和資金募集壓力較大的階段。

　　具體來看，3月標(biāo)品信托發(fā)行市場整體上漲明顯。報告期內(nèi)，標(biāo)品信托發(fā)行數(shù)量為1369款，環(huán)比增長23.89%；標(biāo)品信托產(chǎn)品已披露成立數(shù)量為1218款，環(huán)比增長56.55%。楊桃分析稱，標(biāo)品信托發(fā)行市場在過去兩個月中表現(xiàn)出良好的升溫趨勢；同時，隨著債市波動對資金募集的影響有所減弱，資本市場交易活動回歸常態(tài)，市場觀望情緒緩解，資金募集環(huán)境或得到持續(xù)性改善，春節(jié)長假導(dǎo)致的2月成立數(shù)量基數(shù)低，導(dǎo)致3月標(biāo)品信托成立大漲。

　　從產(chǎn)品類型來看，3月固收類標(biāo)品信托產(chǎn)品的已披露成立數(shù)量有所回升，投資者對固收類產(chǎn)品的熱情再度升溫；混合類產(chǎn)品的數(shù)量大幅增長，在債券市場波動中投資者或?qū)で蟾嘣顿Y配置。TOF信托產(chǎn)品已披露成立數(shù)量為472款，環(huán)比增長49.35%。楊桃分析，信托公司通過優(yōu)選不同資管產(chǎn)品來分散配置不同大類資產(chǎn)，可顯著降低收益的波動性，因此TOF產(chǎn)品已經(jīng)成為標(biāo)品信托產(chǎn)品重要的支柱產(chǎn)品之一。

　　同時，非標(biāo)信托成立反彈明顯。3月已披露成立數(shù)量環(huán)比增長50.68%，已披露成立規(guī)模環(huán)比激增190.28%，產(chǎn)品平均募集規(guī)模環(huán)比上升94.30%。楊桃表示，3月股市、債市波動延續(xù)，非標(biāo)信托產(chǎn)品尤其是政信類產(chǎn)品憑借穩(wěn)健的收益特征和政策紅利的優(yōu)勢，吸引了較多投資者的關(guān)注。

　　收益率方面，3月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.41%，環(huán)比減少0.13個百分點；產(chǎn)品平均期限為1.60年，環(huán)比延長0.08年。對此楊桃分析道，平均預(yù)期收益率的下降或主要源于市場流動性預(yù)期的變化。3月中期借貸便利（MLF）操作呈現(xiàn)出增量特征，使得市場對資金面的預(yù)期有所放松，信托公司獲取低成本資金的能力增強，進(jìn)而推動非標(biāo)信托產(chǎn)品的收益率小幅下降。

　　另外，具體到各資金流向領(lǐng)域方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，3月投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模226.60億元，環(huán)比上升393.14%；房地產(chǎn)領(lǐng)域信托成立規(guī)模為2.40億元，環(huán)比上升548.65%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模335.36億元，環(huán)比上升133.23%；工商企業(yè)類信托成立規(guī)模50.37億元，環(huán)比增加131.71%。

　　對于非標(biāo)金融類信托業(yè)務(wù)表現(xiàn)，楊桃分析認(rèn)為，金融類信托產(chǎn)品已披露成立規(guī)模大幅上升，主要受消費金融業(yè)務(wù)規(guī)模大增的影響。3月政府明確提出將消費提升為年度首要任務(wù)，同步推出消費貸額度提升等刺激政策，直接拉動消費金融需求激增。受益于政策支持和消費場景修復(fù)帶來的業(yè)務(wù)增量，疊加銀登中心信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類信托項目加速落地，通過非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)模式拓寬資金來源，顯著提升消費金融類信托的募集效率。