本周橡膠期貨價格持續(xù)走跌，主力1905合約實現(xiàn)五連陰，重新逼近12000元/噸關口。市場人士指出，滬膠沖高回落雖反映出當前市場環(huán)境并不支持膠價持續(xù)走高，但歷史性底部很可能已經(jīng)形成。短期來看，目前供需形勢仍談不上利多，膠價料延續(xù)震蕩，但最艱難的時候已經(jīng)過去，膠價長期看可以適度樂觀。
連續(xù)五日下跌
周五（3月8日），上海期貨交易所橡膠價格繼續(xù)下跌，截至收盤，主力1905合約報12095元/噸，較周一盤中觸及的高點12960元/噸回落865元/噸，當日跌幅為1.51%，為連續(xù)第五個交易日下跌，全周累計跌幅約5.29%，位居大宗商品跌幅榜前列。
“泰國交通部計劃加大橡膠在道路方面應用，幫助維持膠價穩(wěn)定，泰印馬三國同意從4月開始的4個月中削減天膠出口量24萬噸。消息面利好對行情提振有限，主要由于前期上漲行情已消化多數(shù)利多，基本面的薄弱對行情拖累力量加大�！比A聞期貨研發(fā)部袁然點評稱。
中信建投期貨分析師李彥杰同時表示，“前期利好消息基本被市場消化殆盡，在需求沒有出現(xiàn)較為明顯的增長的情況下，膠價繼續(xù)上漲缺乏足夠動力支撐。”
方正中期期貨分析師張向軍進一步指出，春節(jié)后下游企業(yè)陸續(xù)復工，但短期內(nèi)對于橡膠的需求依然有限，雖然政策推進“汽車下鄉(xiāng)”帶來利好預期，但對橡膠供需面的利多作用需要較長時間才能得到體現(xiàn)。
短期延續(xù)震蕩
從基本面來看，李彥杰指出，停割期內(nèi)天然橡膠產(chǎn)出將持續(xù)處于低位；目前國內(nèi)輪胎廠家開工已經(jīng)基本穩(wěn)定，2月份整體庫存出現(xiàn)走低，3月初期廠家出貨有所放緩，庫存量料會有所上升，不過隨著戶外基建等作業(yè)逐漸恢復，終端市場需求方面仍有上升空間，近期天然橡膠需求變化不大。
供給方面，海關總署數(shù)據(jù)顯示，中國2月天然及合成橡膠（包括膠乳）進口為37.1萬噸，較1月的61萬噸減少39.2%，較上年同期的37萬噸則微幅增加0.3%。1-2月，中國累計進口橡膠99.0萬噸，同比減少7.9%。
李彥杰認為，目前來看，國內(nèi)天然橡膠庫存量持續(xù)處于高位且還在繼續(xù)上升，對膠價壓制作用較為明顯。另一方面，近期泰國地區(qū)原料價格連續(xù)出現(xiàn)上漲，當前價格已回升至去年年中水平，天然橡膠成本支撐穩(wěn)定，預計短期內(nèi)天然橡膠價格將以震蕩運行為主。
從更長期的視角來看，張向軍認為，滬膠沖高回落雖反映出當前市場環(huán)境并不支持膠價持續(xù)走高，但既然前期突破12000元重要阻力位也說明膠價有望結束自2011年開始的長期熊市，歷史性底部很可能已經(jīng)形成。歷史上，萬元關口多次經(jīng)受住利空環(huán)境的考驗，雖然目前供需形勢仍談不上利多，但最艱難的時候已經(jīng)過去，膠價長期看可以適度樂觀。
“2019年天膠供需形勢雖不能說特別利多，但有望好于2018年。滬膠在上沖13000元技術性壓力位遇阻之后，若能夯實12000元的支撐則有望恢復市場長期做多的信心�！睆埾蜍姳硎�。
