年初以來紙漿期貨呈現(xiàn)沖高回落行情，累計(jì)上漲7.26%，收?qǐng)?bào)5346元/噸，結(jié)算價(jià)報(bào)5332元/噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在全球宏觀經(jīng)濟(jì)共振式下行背景下，紙漿行業(yè)進(jìn)入主動(dòng)去庫階段，除非供應(yīng)端出現(xiàn)重大擾動(dòng)，很難看到價(jià)格持續(xù)上行�？赡芏唐诘氖袌銮榫w改善或者消息炒作能帶來一定反彈，但更傾向于反彈賣出。
信達(dá)期貨紙漿研究員陳敏華表示，期初在美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩、國內(nèi)刺激政策頻出及海外漿廠挺價(jià)等多重因素推動(dòng)，漿價(jià)觸底反彈。不過，隨著利好兌現(xiàn)，而下游消費(fèi)疲軟，遲遲不見改善，疊加增值稅稅率下調(diào)降低進(jìn)口成本以及海外漿廠挺價(jià)意愿送到，漿價(jià)持續(xù)回落。
就供需情況而言，陳敏華表示，全球出貨量已連續(xù)4個(gè)月結(jié)束同比正增長，海外漿廠主動(dòng)收縮供應(yīng)，非計(jì)劃性檢修增多。國內(nèi)進(jìn)口也開始下降，全球漿市處于主動(dòng)去庫階段，國內(nèi)外最新庫存數(shù)據(jù)也開始出現(xiàn)一定程度上的下降。而需求端，下游需求依舊疲軟，除文化紙季節(jié)性消費(fèi)外，看不到任何改善跡象。而從制造業(yè)PMI等角度跟蹤來看，全球經(jīng)濟(jì)集體共振下行，國內(nèi)連續(xù)3個(gè)月處于枯榮線下方。預(yù)計(jì)后續(xù)消費(fèi)難有太大改善，只能說邊際轉(zhuǎn)好。
從市場結(jié)構(gòu)來看，針闊價(jià)差收窄至平水附近，而闊葉漿因供應(yīng)更加集中，廠家挺價(jià)能力更加，疊加替代效應(yīng)，一定程度上支撐針葉漿價(jià)格底部。此外，目前國內(nèi)下游因高成本漿價(jià)導(dǎo)致盈利水平價(jià)差，紙廠提價(jià)卻并沒太好地獲得市場認(rèn)可度，成本推動(dòng)的漲價(jià)不可持續(xù)。
