去年以來，相關(guān)疫情肆虐，強化了豬肉供給緊縮的幅度，豬肉價格自低位節(jié)節(jié)攀升。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)，4月2日全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為20.07元/公斤，同比上漲17.5%。
目前供應(yīng)緊縮預(yù)期并未緩解，豬肉價格大概率將在今年繼續(xù)延續(xù)漲勢。首先，相關(guān)疫情加劇了豬肉供給收縮的幅度，疊加此前史上最長下跌周期，產(chǎn)能出清較為徹底，養(yǎng)殖散戶大規(guī)模退出，集中化程度更高；其次，目前種豬、仔豬價格位于高位，養(yǎng)殖戶的觀望情緒濃厚，因擔(dān)心補欄后再度發(fā)生疫情。據(jù)統(tǒng)計，有疫情史的養(yǎng)殖場復(fù)養(yǎng)后，再發(fā)病概率較高，只有具有一定規(guī)模且未發(fā)生過疫情或者疫情情況較輕的養(yǎng)殖場才有補欄意愿。最后，在豬肉供不應(yīng)求時，禽肉、牛羊肉、水產(chǎn)品的替代性會增強，對豬肉供應(yīng)缺口進行填補，但目前看，此類替代品種對供應(yīng)缺口的補充程度十分有限。
有機構(gòu)人士預(yù)計2019年豬肉供應(yīng)缺口或達510萬噸左右，雞肉生產(chǎn)若恢復(fù)充分，有望補上缺口200萬噸。進口、牛肉、儲備等難以有效作為。產(chǎn)能下降20%左右將會促使豬肉價格年內(nèi)增速達到45%-55%。從節(jié)奏上看，豬價通脹高點出現(xiàn)在7月及10月至2020年春節(jié)前后。
作為通脹的主要影響因素之一，豬價的上漲，無疑會在一定程度上推升CPI，但疊加油價、增值稅等多方面因素考慮，對于CPI的推升幅度預(yù)計有限。
據(jù)長江證券統(tǒng)計，豬價占CPI統(tǒng)計的權(quán)重在2%-3%之間，但豬價波動較大、周期性強，對CPI同比的拉動貢獻率高時接近40%。同時，豬價上漲，或?qū)е虏糠中枨筠D(zhuǎn)向雞等其他禽肉，推動相關(guān)產(chǎn)品價格上漲，間接加大CPI上漲壓力，預(yù)計2019年CPI中樞或抬升至2.5%左右，高點或在2.9%左右。
不過，展望2019年，豬肉價格上漲或在一定程度上干擾貨幣政策的寬松節(jié)奏，但CPI掣肘貨幣政策并使之轉(zhuǎn)向的可能性較低。其一，當前全球經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟動能缺失，原油價格下半年將受到需求不足的壓制，從而對通脹水平形成拖累；其二，貨幣政策主要觀察的是物價的總體水平，而不針對個別商品價格變化進行調(diào)整，豬價這一單一因素的擾動導(dǎo)致的CPI上升，并不會引起貨幣政策的收緊；其三，增值稅減稅細則的逐步落地，部分集中度較高的行業(yè)，競爭程度越高，或通過降價的方式獲取更多的利潤，例如在批發(fā)零售、文化娛樂業(yè)以及交通運輸、電熱燃氣水力相關(guān)等行業(yè)中，商品降價概率更大。這將在一定程度上緩解豬價上漲對CPI的壓力，成為CPI的穩(wěn)定錨。
