華泰期貨鄧紹瑞：預(yù)計油脂延續(xù)漲勢 豆粕維持震蕩

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）華泰期貨研究員鄧紹瑞11月1日對中國證券報記者表示，在全球油脂供需環(huán)境逐步向好、國內(nèi)外庫存仍然偏緊的情況下，未來價格將延續(xù)長期上漲趨勢。長期可逢低配置油脂1月合約多單。

　　鄧紹瑞分析稱，四季度國內(nèi)進(jìn)口大豆到港壓力不大，國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口買船同樣偏少，進(jìn)口菜籽后期也存在明顯缺口，國內(nèi)油脂進(jìn)口供應(yīng)仍維持緊張格局。

　　“當(dāng)前油脂高價格對下游采購形成一定抑制，尤其是貿(mào)易和投機(jī)環(huán)節(jié)采購偏謹(jǐn)慎，但油脂終端消費剛性較強(qiáng)，因此油脂實際消費仍保持平穩(wěn)�！彼�認(rèn)為，目前國內(nèi)三大油脂商業(yè)庫存延續(xù)下降趨勢，絕對庫存水平處于歷史同期低位，三大油脂合計庫存僅191萬噸，且后期存在進(jìn)一步下降的空間�，F(xiàn)貨端保持低庫存，使得油脂現(xiàn)貨價格堅挺，三大油脂現(xiàn)貨基差明顯升水于盤面。目前國內(nèi)油脂進(jìn)口利潤明顯倒掛，未來油脂進(jìn)口利潤存在修復(fù)需求，國內(nèi)價格走勢將強(qiáng)于國外。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量仍保持低水平，加拿大菜籽大幅減產(chǎn)，未來全球油脂產(chǎn)量增長潛力下滑，生物能源消費不斷擴(kuò)張，長期依然維持牛市格局。

　　對于豆粕后市，鄧紹瑞分析，當(dāng)前粕類消費需求相對偏弱，并無明顯亮點。油廠豆粕庫存較低，豆粕現(xiàn)貨報價堅挺，目前全國沿海油廠豆粕現(xiàn)貨基差均大幅升水于盤面。隨著近期美豆期貨盤面和升貼水報價走弱，進(jìn)口大豆成本有所下降，近月船期盤面榨利倒掛幅度較前期收斂，遠(yuǎn)月船期給出盤面壓榨利潤。短期來看，當(dāng)前正處于北美大豆收獲和南美大豆播種階段，美豆價格上漲動力不足。但長期來看，國際大豆供需仍處緊張狀態(tài)，美豆價格仍處長期上漲趨勢。短期美豆暫時缺乏上漲驅(qū)動，國內(nèi)豆粕供需基本保持平衡，再加上油脂價格上漲對豆粕價格形成一定壓制，因此預(yù)計短期豆粕價格以震蕩為主。