上市險(xiǎn)企前5月保費(fèi)收入增6% 保險(xiǎn)股估值修復(fù)有望繼續(xù)

　　近日，A股五大上市險(xiǎn)企5月保費(fèi)悉數(shù)出爐。統(tǒng)計(jì)顯示，5家險(xiǎn)企前5個(gè)月合計(jì)取得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.4%。業(yè)內(nèi)人士表示，目前保險(xiǎn)股估值仍處于低位，隨著資產(chǎn)端和負(fù)債端的改善，預(yù)計(jì)三季度新單增速會(huì)有階段性高景氣，將提振保險(xiǎn)股估值，保險(xiǎn)迎來(lái)重要配置機(jī)遇。

　　上市險(xiǎn)企前5月“成績(jī)單”揭曉

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)五大上市險(xiǎn)企保費(fèi)收入分別為3698億元、2807.27億元、3827.61億元、1795.11億元和790.09億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)12918.07億元，同比增長(zhǎng)6.39%。

　　具體來(lái)看，中國(guó)平安取得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約3827.61億元，成為前5月業(yè)績(jī)冠軍。不過(guò)，相較于去年同期，該數(shù)據(jù)同比下降1.43%。緊隨其后的是中國(guó)人壽，今年前5月取得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約3698億元，同比增長(zhǎng)15%。中國(guó)人保同期收獲原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2807.27億元，同比增長(zhǎng)3.24%；中國(guó)太保共取得原保費(fèi)收入約1795.11億元，同比增長(zhǎng)3.94%；新華保險(xiǎn)取得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入790.1億元，同比增長(zhǎng)32%。

　　分業(yè)務(wù)看，壽險(xiǎn)方面依舊是保費(fèi)大頭，前5月，中國(guó)人壽名列第一，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3698億元；平安人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2462.8億元，同比下滑7.05%，降幅趨于收窄；太保壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為1164.69億元、619.86億元和790.09億元，分別同比增長(zhǎng)0.04%、下滑6.22%、增長(zhǎng)32.12%。

　　財(cái)險(xiǎn)方面表現(xiàn)不俗，1-5月人保、平安、太保財(cái)險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)收入分別為2006億元、1197億元和630億元，同比增速分別為3.5%、9.6%和12.1%。

　　長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯

　　雖然保費(fèi)逐漸回暖，但保險(xiǎn)股股價(jià)表現(xiàn)卻表現(xiàn)平平。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，五大上市險(xiǎn)企股價(jià)跌幅在11%-25%之間。不過(guò)，6月以來(lái)，保險(xiǎn)股整體表現(xiàn)漸有起色。截至6月15日收盤(pán)，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保和中國(guó)人保累計(jì)漲幅分別為7.03%、2.59%、0.94%和0.64%、新華保險(xiǎn)微跌0.16%，同期上證指數(shù)累計(jì)漲幅為1.32%。

　　對(duì)此，多家券商分析師認(rèn)為當(dāng)前上市險(xiǎn)企估值仍處較低水平，隨著資產(chǎn)端悲觀預(yù)期的緩釋和負(fù)債端改善邏輯的持續(xù)驗(yàn)證，看好保險(xiǎn)長(zhǎng)期配置價(jià)值。

　　國(guó)君非銀劉欣琦認(rèn)為，從資產(chǎn)端來(lái)看，當(dāng)前股價(jià)反映過(guò)度悲觀的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率預(yù)期，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期及貨幣政策走向“寬信用”支持資產(chǎn)端成為板塊最大的超預(yù)期。負(fù)債端整體呈現(xiàn)逐步改善態(tài)勢(shì)，二季度代理人紅利延續(xù)、老款重疾產(chǎn)品炒停，以及低基數(shù)三大因素推動(dòng)新單及新業(yè)務(wù)價(jià)值邊際復(fù)蘇；全年來(lái)看，下半年人力推動(dòng)政策及低基數(shù)兩大因素仍將成為負(fù)債端改善的主要因素。

　　方正證券左欣然表示，前期壓制保險(xiǎn)估值的主要因素（包括保費(fèi)、利率、權(quán)益回報(bào)）在5月均已明顯改善。而隨著險(xiǎn)企自身的主動(dòng)預(yù)先調(diào)整，預(yù)計(jì)改善趨勢(shì)將有所加強(qiáng)。

　　“目前保險(xiǎn)股估值仍處于相對(duì)低位，隱含的長(zhǎng)期投資收益率假設(shè)過(guò)低，考慮資負(fù)兩端同時(shí)改善，保險(xiǎn)迎來(lái)重要配置機(jī)遇�！碧祜L(fēng)證券夏昌盛稱(chēng)。

　　那保險(xiǎn)行業(yè)何時(shí)高景氣復(fù)蘇？招商證券鄭積沙團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，負(fù)債端在后疫情時(shí)期行業(yè)景氣度呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，三季度有望迎來(lái)明顯復(fù)蘇。中金公司認(rèn)為受益于重疾定義調(diào)整和上半年人力儲(chǔ)備帶來(lái)的短期刺激，預(yù)計(jì)三季度新單增速會(huì)有階段性高景氣，將提振保險(xiǎn)股估值。