上市險企前5月保費收入增6% 保險股估值修復(fù)有望繼續(xù)

　　近日，A股五大上市險企5月保費悉數(shù)出爐。統(tǒng)計顯示，5家險企前5個月合計取得原保險保費收入1.29萬億元，同比增長6.4%。業(yè)內(nèi)人士表示，目前保險股估值仍處于低位，隨著資產(chǎn)端和負債端的改善，預(yù)計三季度新單增速會有階段性高景氣，將提振保險股估值，保險迎來重要配置機遇。

　　上市險企前5月“成績單”揭曉

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保和新華保險五大上市險企保費收入分別為3698億元、2807.27億元、3827.61億元、1795.11億元和790.09億元，合計實現(xiàn)保費12918.07億元，同比增長6.39%。

　　具體來看，中國平安取得原保險保費收入約3827.61億元，成為前5月業(yè)績冠軍。不過，相較于去年同期，該數(shù)據(jù)同比下降1.43%。緊隨其后的是中國人壽，今年前5月取得原保險保費收入約3698億元，同比增長15%。中國人保同期收獲原保險保費收入2807.27億元，同比增長3.24%；中國太保共取得原保費收入約1795.11億元，同比增長3.94%；新華保險取得原保險保費收入790.1億元，同比增長32%。

　　分業(yè)務(wù)看，壽險方面依舊是保費大頭，前5月，中國人壽名列第一，實現(xiàn)保費收入3698億元；平安人壽實現(xiàn)保費收入2462.8億元，同比下滑7.05%，降幅趨于收窄；太保壽險、人保壽險、新華保險保費收入分別為1164.69億元、619.86億元和790.09億元，分別同比增長0.04%、下滑6.22%、增長32.12%。

　　財險方面表現(xiàn)不俗，1-5月人保、平安、太保財險累計保費收入分別為2006億元、1197億元和630億元，同比增速分別為3.5%、9.6%和12.1%。

　　長期配置價值凸顯

　　雖然保費逐漸回暖，但保險股股價表現(xiàn)卻表現(xiàn)平平。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，五大上市險企股價跌幅在11%-25%之間。不過，6月以來，保險股整體表現(xiàn)漸有起色。截至6月15日收盤，中國人壽、中國平安、中國太保和中國人保累計漲幅分別為7.03%、2.59%、0.94%和0.64%、新華保險微跌0.16%，同期上證指數(shù)累計漲幅為1.32%。

　　對此，多家券商分析師認為當(dāng)前上市險企估值仍處較低水平，隨著資產(chǎn)端悲觀預(yù)期的緩釋和負債端改善邏輯的持續(xù)驗證，看好保險長期配置價值。

　　國君非銀劉欣琦認為，從資產(chǎn)端來看，當(dāng)前股價反映過度悲觀的無風(fēng)險利率預(yù)期，且經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期及貨幣政策走向“寬信用”支持資產(chǎn)端成為板塊最大的超預(yù)期。負債端整體呈現(xiàn)逐步改善態(tài)勢，二季度代理人紅利延續(xù)、老款重疾產(chǎn)品炒停，以及低基數(shù)三大因素推動新單及新業(yè)務(wù)價值邊際復(fù)蘇；全年來看，下半年人力推動政策及低基數(shù)兩大因素仍將成為負債端改善的主要因素。

　　方正證券左欣然表示，前期壓制保險估值的主要因素（包括保費、利率、權(quán)益回報）在5月均已明顯改善。而隨著險企自身的主動預(yù)先調(diào)整，預(yù)計改善趨勢將有所加強。

　　“目前保險股估值仍處于相對低位，隱含的長期投資收益率假設(shè)過低，考慮資負兩端同時改善，保險迎來重要配置機遇�！碧祜L(fēng)證券夏昌盛稱。

　　那保險行業(yè)何時高景氣復(fù)蘇？招商證券鄭積沙團隊預(yù)測，負債端在后疫情時期行業(yè)景氣度呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，三季度有望迎來明顯復(fù)蘇。中金公司認為受益于重疾定義調(diào)整和上半年人力儲備帶來的短期刺激，預(yù)計三季度新單增速會有階段性高景氣，將提振保險股估值。