減持與下調(diào)目標(biāo)價(jià)接踵而至 保險(xiǎn)股走到十字路口

　　前腳被社保基金宣布減持，后腳被國(guó)際大行下調(diào)目標(biāo)價(jià)，保險(xiǎn)股最近有點(diǎn)“煩”。業(yè)內(nèi)人士表示，板塊大漲之后有所分歧在所難免。7月以來(lái)，保險(xiǎn)股的大幅上漲主要受益于權(quán)益市場(chǎng)的火熱，預(yù)計(jì)估值提升或?qū)⒊掷m(xù)。

　　估值修復(fù)之后迎利空

　　7月初，A股和港股的保險(xiǎn)板塊均迎來(lái)估值修復(fù)的上漲行情。數(shù)據(jù)顯示，7月1日至7月9日Wind保險(xiǎn)指數(shù)累計(jì)漲幅超過(guò)23%，全部保險(xiǎn)股均實(shí)現(xiàn)上漲，其中中國(guó)人壽漲幅超60%，新華保險(xiǎn)漲幅超30%。港股方面，中資保險(xiǎn)股7月9日收盤(pán)價(jià)較6月30日收盤(pán)價(jià)均有所上漲，其中中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、眾安在線(xiàn)漲幅近40%。

　　7月9日晚，表現(xiàn)強(qiáng)勁的保險(xiǎn)板塊迎來(lái)一大利空，中國(guó)人保發(fā)布公告稱(chēng)，公司第二大股東社保基金會(huì)計(jì)劃減持公司部分無(wú)限售條件A股股份不超2%。受此影響，保險(xiǎn)板塊7月10日出現(xiàn)大幅回調(diào)。

　　7月13日，野村證券將友邦保險(xiǎn)的目標(biāo)價(jià)由72.73港元下調(diào)至72.61港元，維持“中性”評(píng)級(jí)，再次使得相關(guān)保險(xiǎn)股降溫，當(dāng)日友邦保險(xiǎn)下跌0.13%，14日友邦保險(xiǎn)跌1.67%。同時(shí)，整個(gè)保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)亦不佳，14日Wind保險(xiǎn)指數(shù)下跌1.25%。

　　受益于權(quán)益市場(chǎng)回暖

　　保險(xiǎn)板塊普漲再回調(diào)后，后市是否還有投資機(jī)會(huì)？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受益于權(quán)益市場(chǎng)的火熱，保險(xiǎn)股估值或?qū)⒊掷m(xù)提升。

　　招商證券認(rèn)為，投資者對(duì)券商、保險(xiǎn)板塊快漲之后有所分歧不可避免，但大漲過(guò)后政策面定力依舊，回調(diào)是上漲過(guò)程中的加倉(cāng)良機(jī)，繼續(xù)看好純壽險(xiǎn)標(biāo)的，受權(quán)益市場(chǎng)上漲刺激的估值提升行情將延續(xù)。

　　太平洋分析師劉濤稱(chēng)，盡管市場(chǎng)對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債端仍有疑慮，但資產(chǎn)端短期改善十分明顯。此外，權(quán)益市場(chǎng)更為火熱，目前上證綜指已經(jīng)逼近2018年以來(lái)的新高。在此背景下，保險(xiǎn)板塊仍是今年以來(lái)為數(shù)不多的累計(jì)下跌的板塊之一，年初至今下跌1.47%，因此建議超配。

　　另外，保險(xiǎn)公司權(quán)益類(lèi)投資收益提升或提振估值。今年以來(lái)，險(xiǎn)資頻頻舉牌上市公司，截至目前，次數(shù)高達(dá)16次，達(dá)到近四年新高。

　　申萬(wàn)宏源團(tuán)隊(duì)指出，隨著對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的逐步修復(fù)和權(quán)益市場(chǎng)逐步回暖，上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)和價(jià)值增長(zhǎng)有望實(shí)現(xiàn)逐季修復(fù)和改善，板塊上漲是估值與業(yè)績(jī)的共振。