英央行加息漸近尾聲 英鎊走勢或承壓

　　英國央行將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日召開貨幣政策會(huì)議并宣布利率決議。市場普遍預(yù)期英國央行此輪加息周期已經(jīng)接近尾聲，英鎊兌美元匯率進(jìn)一步承壓，在三個(gè)月低點(diǎn)徘徊。分析指出，盡管英國利率已處于高點(diǎn)，但英國通脹水平在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中仍然較高，同時(shí)加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也加速顯現(xiàn)，英國央行在控通脹和穩(wěn)增長之間面臨艱難選擇。

　　英央行加息或近尾聲

　　由于英國當(dāng)前核心通脹和服務(wù)業(yè)通脹仍然較高，市場預(yù)期英國央行本周可能再次宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率提高至5.50%。

　　為應(yīng)對(duì)高通脹，英國央行在8月初將其關(guān)鍵利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5.25%的15年高點(diǎn)，這是其連續(xù)第14次上調(diào)利率。

　　近期，市場有關(guān)英國央行此輪加息周期已近尾聲的預(yù)期正在升溫。

　　英國央行行長安德魯·貝利本月早些時(shí)候暗示，央行即將結(jié)束持續(xù)的加息政策。貝利表示，現(xiàn)在已經(jīng)更接近加息周期的頂部；通脹將繼續(xù)下降，在今年年底前下滑將非常明顯。

　　杰富瑞集團(tuán)歐洲首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫希特·庫馬爾表示，預(yù)計(jì)英國央行本周將繼續(xù)加息，但即使加息，這也可能是此輪緊縮周期的最后一次加息。

　　高盛集團(tuán)近期將英國央行此輪加息周期的利率峰值預(yù)測下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5.5%。高盛預(yù)計(jì)，英國央行將在本周的議息會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，但將在11月的會(huì)議上維持利率不變，而此前的預(yù)測是繼續(xù)加息。

　　在6月，市場曾預(yù)期英國利率水平可能在2024年年中達(dá)到6%的峰值。但路透社上周的一項(xiàng)調(diào)查顯示，目前僅有極少數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為英國央行還將在9月之后至少再度加息一次。

　　與此同時(shí)，不少分析認(rèn)為，英國央行至少要等到明年夏季才可能開始降息。

　　高通脹持續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)

　　英國目前的通脹水平高于首相蘇納克計(jì)劃在年底前達(dá)到的5%，也高于英國央行希望達(dá)到的2%目標(biāo)水平。

　　英國通脹率在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中仍處于較高水平。英國7月通脹率為6.8%，除去波動(dòng)較大的能源和食品價(jià)格后，核心通脹率為6.9%。相比之下，美國7月通脹率已從去年9.1%的高點(diǎn)降至3.7%，歐元區(qū)8月通脹率已從10.7%的高點(diǎn)降至5.2%。

　　經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織19日表示，預(yù)計(jì)明年英國通脹水平在主要發(fā)達(dá)國家中仍然最高。經(jīng)合組織預(yù)計(jì)，英國今年通脹水平將達(dá)到7.2%，高于6月預(yù)計(jì)的6.9%，也高于法國和德國的通脹水平。不過，2024年，英國通脹水平預(yù)計(jì)將回落至2.9%，與法國持平，略低于德國的3.0%。

　　英國國家統(tǒng)計(jì)局本月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，英國由工資上漲引發(fā)的通脹螺旋上升已經(jīng)有明顯跡象。5月至7月，英國勞動(dòng)力市場不包括獎(jiǎng)金在內(nèi)的工資上漲了7.8%，包括獎(jiǎng)金在內(nèi)的工資上漲了8.5%。

　　英國智庫國家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)研究所的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，持續(xù)的高工資增長給貨幣和財(cái)政政策制定者帶來了挑戰(zhàn)。英國央行需要考慮工資增長可能在多大程度上繼續(xù)造成持續(xù)的通脹壓力。

　　8月，由于燃料價(jià)格的上漲，市場預(yù)期英國此前通脹持續(xù)下跌的趨勢可能會(huì)逆轉(zhuǎn)。這將進(jìn)一步增大英國央行控制通脹的壓力。9月19日，布倫特原油價(jià)格自去年11月以來首次突破每桶95美元，這主要是受到沙特阿拉伯和俄羅斯最近宣布延長減產(chǎn)政策等因素的支撐。

　　在高通脹持續(xù)的同時(shí)，加息對(duì)英國經(jīng)濟(jì)增長的制約作用則越來越明顯。加息導(dǎo)致零售銀行大幅增加抵押貸款借貸成本。為應(yīng)對(duì)增加的還款壓力，房東也提高了租金，蠶食了英國人在通脹上升的背景下努力爭取到的加薪。

　　英國智庫決議基金會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，英國家庭正在經(jīng)歷至少自20世紀(jì)50年代以來最糟糕的生活水平增長。2024-2025年度的典型工作年齡家庭收入將比2019-2020年度降低4%。

　　英國商會(huì)的企業(yè)調(diào)查表明，近一半的英國企業(yè)正在遭受高利率之苦。對(duì)于那些從事B2C（企業(yè)對(duì)消費(fèi)者）商業(yè)類型的企業(yè)來說，高利率的負(fù)面影響尤其嚴(yán)重。此類企業(yè)表示，借貸成本和抵押成本的增加、顧客的減少，都對(duì)其業(yè)務(wù)構(gòu)成不利影響。

　　英國經(jīng)濟(jì)增長放緩幅度超過大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。7月，醫(yī)院和學(xué)校罷工以及異常潮濕的天氣對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出造成拖累，英國經(jīng)濟(jì)增長環(huán)比萎縮0.5%，服務(wù)業(yè)、制造業(yè)和建筑業(yè)產(chǎn)出環(huán)比均為下跌態(tài)勢。對(duì)英國經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的服務(wù)業(yè)出口在總出口額中的比重也大幅下跌。這明確顯示出英國經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱，正面臨較大的衰退風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)合組織最新預(yù)測顯示，英國經(jīng)濟(jì)今年將僅增長0.3%，并將2024年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從1.0%下調(diào)至0.8%。

　　英鎊走勢承壓

　　英國央行加息周期接近尾聲的預(yù)期令英鎊進(jìn)一步承壓。英鎊匯率9月19日維持在三個(gè)月低點(diǎn)附近。英鎊兌美元匯率當(dāng)天持平于1英鎊兌1.2382美元，略高于周一盤中低點(diǎn)1英鎊兌1.2371美元，這是6月初以來的最低水平。英鎊兌歐元匯率持平于1歐元兌86.36便士。

　　自7月中旬以來，由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩，歐元兌美元匯率已下跌超過5%。但同期，英鎊對(duì)歐元匯率卻基本持平。

　　荷蘭合作銀行外匯策略主管簡·弗利表示，歐元走勢疲弱，英鎊兌歐元匯率卻依然不振，這顯示出市場對(duì)英國經(jīng)濟(jì)持懷疑態(tài)度。弗利說，英國央行的緊縮政策可能將推動(dòng)英國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，面對(duì)這些問題，市場不愿意買入英鎊。

　　美國銀行策略師也表示，英鎊在短期內(nèi)將更難出現(xiàn)反彈。主要由于經(jīng)濟(jì)增長前景原因，英鎊兌美元和一些其他全球交易量最大的10種貨幣（G10）匯率存在下行風(fēng)險(xiǎn)。