半程冠軍懸念迭起 基金經(jīng)理“貼身肉搏”
2021年主動權(quán)益基金半程排位賽已進入最后沖刺階段。
Wind數(shù)據(jù)顯示，近幾個交易日，唐曉斌管理的廣發(fā)多因子凈值增長率持續(xù)走高，截至6月18日，暫列今年上半年主動權(quán)益類基金排名第一；其次是肖肖和陳金偉共同管理的寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，基金凈值增長率與廣發(fā)多因子相差不到1.5個百分點；暫列第三的是廣發(fā)基金旗下的廣發(fā)價值領(lǐng)先A。
冠軍基金不僅能帶來源源不斷的資金申購，還能提升基金公司和基金經(jīng)理的“江湖”地位。對此，中國證券報記者通過梳理數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，目前排名前十的主動權(quán)益類基金重倉股，如周期、電子、醫(yī)藥板塊龍頭在上半年最后幾個交易日的表現(xiàn)，或?qū)Q定半程冠軍歸屬。
冠軍基金的誘惑
6月18日之后的8個交易日，是2021年公募基金半年度業(yè)績排名的沖刺階段。對于公募基金經(jīng)理和基金公司而言，奪得階段性業(yè)績冠軍，不僅能帶來源源不斷的資金申購，更是能提升江湖地位，所以“搏一搏，單車變摩托”，這必須是一場竭盡全力的游戲。
冠軍基金的光環(huán)，讓基金經(jīng)理嘗到不少甜頭：一旦奪得基金業(yè)績年度冠軍，基金經(jīng)理管理的老基金或再發(fā)新產(chǎn)品都會讓投資者蜂擁而至。前中郵基金的明星基金經(jīng)理任澤松，奪得2013年度股基冠軍后人氣飆漲，其管理的基金持續(xù)獲得凈申購，新發(fā)基金更是受到追捧，巔峰期管理的基金規(guī)模超300億元；廣發(fā)基金的基金經(jīng)理劉格菘，其管理的廣發(fā)雙擎升級在2019年中旬時規(guī)模不足5000萬元，隨著劉格菘包攬下2019年度主動偏股型基金前三名，2020年中旬廣發(fā)雙擎升級規(guī)模接近200億元，在2020年由其管理新發(fā)的廣發(fā)科技先鋒混合基金單日認購資金超800億元。截至2021年一季度，劉格菘個人管理規(guī)模超740億元；還有農(nóng)銀匯理基金的趙詣，憑借2020年度業(yè)績冠軍基金經(jīng)理的光環(huán)，個人管理規(guī)模從2019年末的7億元飆升至當前的200億元，基金經(jīng)理個人知名度大幅提升。
哪怕“公奔私”，基金經(jīng)理依舊具有很強的市場知名度。例如曾兩次奪得公募基金冠軍的“公募一哥”王亞偉，在成立千合資本后依舊受到市場追捧，管理規(guī)模在較短時間內(nèi)即超百億元；還有前寶盈基金明星基金經(jīng)理、曾奪得同類基金年度冠軍的“公募一姐”王茹遠，“奔私”后發(fā)行私募產(chǎn)品時，單日募集規(guī)模高達百億元。
除了“錢”，還有“名”。部分奪得年度業(yè)績冠軍的基金經(jīng)理，還能獲得公司內(nèi)部升遷，提升至高管級別，包括投研總監(jiān)、副總經(jīng)理，某冠軍基金經(jīng)理還擔任了北方中小基金公司的總經(jīng)理。此外，對于基金公司而言，旗下基金奪得階段性冠軍后，基金管理費收入同步大幅增加，基金公司的江湖地位也將實現(xiàn)火箭式躥升。
“我們也不想一貫如此地做著基金行業(yè)里的‘氣氛組’。”某南方基金公司基金經(jīng)理李明（化名）在談及自己的公司平臺和職業(yè)生涯時，顧慮重重。在他看來，迅速發(fā)展長大的公募基金行業(yè)，馬太效應(yīng)也越發(fā)嚴重，中小基金公司倘若錯過機會，之后想要發(fā)展也愈發(fā)艱難。“先不談公司產(chǎn)品知名度，中小基金公司旗下很多基金連機構(gòu)的重點池都進不去，尤其需要一只在短期內(nèi)能打出名氣的基金，為后續(xù)公司新產(chǎn)品營銷、品牌拓展優(yōu)勢，實現(xiàn)公司管理規(guī)模增長以及市場品牌的號召力，所以最直接的辦法就是業(yè)績冠軍。”他頗為無奈。
為了不當“氣氛組”，沖刺業(yè)績排行榜，基金公司也拿出各種手段應(yīng)對。例如基金限制大額申購，主要是因新申購資金一定程度上將攤薄原有基金份額持有人的收益，增加基金凈值提升壓力；同時還包括拉升所持有的重倉股或砸盤競爭者的重倉股，尤其在年末的最后幾個交易日中，基金抱團股往往出現(xiàn)異動。
“貼身肉搏”
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，今年以來上證指數(shù)漲1.50%，滬深300指數(shù)跌2.09%，但有10只基金今年以來的凈值增長率超過30%，包括廣發(fā)多因子、寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、廣發(fā)價值領(lǐng)先A、金鷹民族新興、金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)A、金信民長等。
在上半年的最后幾個交易日里，半程業(yè)績冠軍懸念迭起，目前暫時排在第一位和第三位的都是廣發(fā)基金旗下產(chǎn)品，分別是廣發(fā)多因子和廣發(fā)價值領(lǐng)先A，今年以來的凈值增長率分別為44.77%和41.63%。在廣發(fā)基金唐曉斌和林英睿夾擊之中的是寶盈基金肖肖、陳金偉共同管理的寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，今年以來的凈值增長率達43.29%。
廣發(fā)多因子的基金經(jīng)理為唐曉斌，一季報顯示，該基金前十大重倉股分別是華僑城A、科達制造、兗州煤業(yè)、周大生、潞安環(huán)能、中泰化學、云鋁股份、神火股份、梅花生物、鞍鋼股份。
林英睿管理的廣發(fā)價值領(lǐng)先A截至一季度末的前十大重倉股分別是杭州銀行、中煤能源、兗州煤業(yè)股份、中煤能源（H股）、中國宏橋、神火股份、天能動力、西部礦業(yè)、中國旭陽集團、華陽股份。
唐曉斌和林英睿作為“一個戰(zhàn)壕的戰(zhàn)友”，觀察他們所管理的廣發(fā)多因子和廣發(fā)價值領(lǐng)先持倉可以發(fā)現(xiàn)，兩只基金都對順周期板塊進行了大舉布局。廣發(fā)多因子前十大重倉股中，2020年第三季度配置約30%的周期股，重點布局的行業(yè)是新能源、建材和化工。2020年第四季度，增配煤炭、有色、鋼鐵，前十大重倉股中的周期股持倉達到了53.2%。2021年第一季度，該基金繼續(xù)保持較高的順周期板塊持倉。
廣發(fā)價值領(lǐng)先同樣是2020年第三季度就開始重點配置順周期板塊，與廣發(fā)多因子不同的是，廣發(fā)價值領(lǐng)先橫跨A股和港股，重點布局的行業(yè)是煤炭、有色、機械設(shè)備、交運、汽車等。2020年第四季度，該基金繼續(xù)加大配置，前十大重倉股中的周期股持倉達到了60%。2021年第一季度，該基金加倉煤炭、有色，很好把握住了順周期板塊年初以來的較強上漲行情。
從前十大持倉個股來看，廣發(fā)多因子、廣發(fā)價值領(lǐng)先在個股選擇上存在諸多不同，即使是布局同一個行業(yè)，個股也是相差較大。比如布局有色時，廣發(fā)價值領(lǐng)先的持倉是中國宏橋、西部礦業(yè)等，廣發(fā)多因子持有的是周大生、云鋁股份等。但兩只基金所持股票的收益貢獻都非�？捎^，從2020年第三季度至2021年第一季度，廣發(fā)多因子、廣發(fā)價值領(lǐng)先前十大重倉股中均有多只周期股持有期間漲幅超過40%甚至翻倍。
寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)同樣是把握住了今年的周期行情，前十大重倉股分別為凱中精密、海利爾、明泰鋁業(yè)、北新建材、睿創(chuàng)微納、四方光電、喜臨門、建設(shè)機械、和而泰、天鐵股份，但除了周期股，這只基金還有凱中精密、睿創(chuàng)微納、四方光電、和而泰等電子設(shè)備、電器設(shè)備股票，四方光電、和而泰等股票近期良好的漲幅，讓寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步進入半程賽的前三名。
除了3只凈值增長率超40%的基金，緊隨其后的7只基金今年以來的凈值增長率也都超過30%，也是半程冠軍的有力競爭者。值得一提的是，在今年排名前十的主動權(quán)益類基金中，金鷹基金韓廣哲管理的產(chǎn)品獨占3席，其中他管理的金鷹民族新興和金鷹改革紅利今年以來的凈值增長率達37.15%和31.68%，這兩只產(chǎn)品重倉新能源板塊，尤其是新能源汽車為主，另外還包括光伏板塊相關(guān)標的。
此外，其它暫列凈值增長率排名前十的基金大多是醫(yī)藥類基金，包括韓廣哲的金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)、趙蓓的工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、王崢?gòu)傻哪戏结t(yī)藥保健、謝瑋的中信建投醫(yī)改，這些產(chǎn)品重倉主要集中在醫(yī)藥類公司上。周期、電子、醫(yī)藥龍頭公司在最后幾個交易日的股價表現(xiàn)或?qū)⒂绊懓氤坦谲姎w屬。
基金經(jīng)理保持相對從容心態(tài)
復盤上半年，展望下半年，績優(yōu)基金經(jīng)理將如何保住勝果？又怎么看下半年的市場機會？林英睿表示，目前看，今年市場沒有系統(tǒng)性風險，但有結(jié)構(gòu)性風險，過去兩年大盤成長股的風格已比較極致，資金持倉又比較集中，這部分資產(chǎn)的風險可能大一些。從宏觀環(huán)境、流動性、估值水平看，今年大概率不會是全面牛市，做好組合結(jié)構(gòu)的配置十分重要。他相對更看好順周期板塊和中小市值公司，前者從企業(yè)盈利和估值水平來看，性價比較好；后者過去因為龍頭效應(yīng)備受冷落，其中有很多優(yōu)質(zhì)公司值得挖掘�！坝行┕镜腜E只有12、13倍，每年卻有30%-40%的增長，非常有價值�！绷硗�，他還表示，港股市場中的部分周期個股估值比較低，能找到基本面不錯、但估值很便宜的標的。
“我不要求自己某一年要獲得很高的收益率，或排名一定要靠前。只要組合內(nèi)的標的勝率和賠率都比較好，就算一段時間表現(xiàn)不如別人，我也能保持相對從容的心態(tài)。因為，保持長期業(yè)績最重要，拉長時間看，如果能夠比較穩(wěn)定地獲得15-20%的年化收益率，就很好了。”雖然進入半程賽沖刺階段，林英睿仍然一如既往的淡定。
“權(quán)益投資，最本質(zhì)的還是找到好行業(yè)、好公司，中期維度獲取行業(yè)景氣、長期維度獲取公司成長收益�！表n廣哲同樣強調(diào)中長期業(yè)績。對于影響下半年投資的因素，韓廣哲表示，從宏觀層面看，主要是政策和通脹，疫情之后的流動性因素會在經(jīng)濟恢復與疫情控制后，逐步正�；A段性較高的通脹水平，可能會進一步促發(fā)政府與資本市場對流動性收緊政策的擔憂。從微觀層面看，景氣行業(yè)與能夠順利傳導漲價壓力的公司，今年業(yè)績情況仍然看好。
他透露，下半年的投資中，將淡化宏觀因素，挖掘基本面與行業(yè)景氣度好的公司，會找到較好的結(jié)構(gòu)性機會。具體來看，他仍然看好新能源、醫(yī)藥等領(lǐng)域的機會�！靶履茉�、半導體與5G，都是政策鼓勵、市場主體積極參與的領(lǐng)域，未來都會有很好的行業(yè)發(fā)展空間。尤其是我國處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要階段，這些領(lǐng)域符合科技創(chuàng)新、綠色減碳的發(fā)展方向，在經(jīng)濟中的占比將不斷提升。目前，也出現(xiàn)了一些有競爭力的細分行業(yè)領(lǐng)先公司，在軟件、硬件、供應(yīng)鏈等多方面獲得重要突破或領(lǐng)先身位，未來發(fā)展趨勢值得期待�！绷硗猓崾�，醫(yī)藥CXO領(lǐng)域仍然處于景氣周期，受益于醫(yī)藥研發(fā)投融資的支撐，有望延續(xù)景氣較好的情況�！ �
