讓利投資者 提升獲得感 公募費率改革全面推進

　　費率改革是公募基金行業(yè)今年一大關(guān)鍵詞。7月，中國證監(jiān)會發(fā)布《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，全面優(yōu)化公募基金費率模式。同時，公募基金的證券交易傭金費率已有調(diào)整。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，公募基金實施費率改革讓利于民，將提升投資者持有體驗，體現(xiàn)公募基金普惠金融屬性。費率改革雖在短期內(nèi)引發(fā)行業(yè)“陣痛”，但長遠(yuǎn)來看，這一舉措將激勵管理人苦練“內(nèi)功”，以更好的業(yè)績回報投資者，促進各方呵護行業(yè)健康發(fā)展生態(tài)。

　　公募基金費率改革有序推進

　　7月，中國證監(jiān)會發(fā)布《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，擬在兩年內(nèi)分三個階段采取15項舉措，全面優(yōu)化公募基金費率模式。

　　公募基金費率改革有序推進，第一階段主要是降低主動權(quán)益類基金費率水平。7月8日，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、華安基金、中歐基金等頭部基金公司率先宣布降低旗下部分權(quán)益類產(chǎn)品管理費率、托管費率。具體來看，管理費率從每年1.5%調(diào)整到1.2%，托管費率從每年0.25%調(diào)整到0.2%。此后，公募基金降費陣營持續(xù)壯大，中小公募基金也紛紛宣布降低旗下基金費率，至此全行業(yè)136家基金管理人已調(diào)降旗下基金費率。此外，自7月7日起，新注冊的主動權(quán)益類基金統(tǒng)一執(zhí)行“管理費率不超過1.2%、托管費率不超過0.2%”的上限標(biāo)準(zhǔn)。

　　值得一提的是，頭部基金管理人也主動降低旗下指數(shù)產(chǎn)品的費率。例如，易方達(dá)基金今年陸續(xù)調(diào)低了旗下科創(chuàng)板50、科創(chuàng)100、中證1000、中證2000等多只指數(shù)產(chǎn)品的費率。

　　在降低存量基金費率的同時，創(chuàng)新型浮動費率基金密集問世，為投資者提供了更多選擇。截至12月6日，公募基金費率改革后推出的首批20只創(chuàng)新浮動費率基金均宣告成立，首募規(guī)模合計超過76億元，從運作模式來看，分別與業(yè)績掛鉤、與持有期掛鉤、與管理規(guī)模掛鉤。

　　“公募基金費率改革的主要目的是優(yōu)化公募基金行業(yè)的費率結(jié)構(gòu)，降低投資者的投資成本，提高投資者的收益和滿意度，從而促進公募基金行業(yè)的健康發(fā)展。隨著浮動費率產(chǎn)品的推出，基金管理人根據(jù)基金業(yè)績或規(guī)模等因素調(diào)整管理費率，這種產(chǎn)品可以更好地激勵基金管理人提高投研能力和風(fēng)控水平，同時可以讓投資者與基金管理人共享收益和風(fēng)險�！币酌谆�金副總經(jīng)理程偉慶說。

　　此外，公募基金交易結(jié)算模式進一步優(yōu)化完善。9月13日，中國證監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于進一步優(yōu)化公募基金管理人證券交易模式有關(guān)事項的通知》，推動券商交易模式提質(zhì)增效、提升服務(wù)能力，同時允許符合條件的公募基金管理人根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要自主選擇交易模式，進一步降低中小基金管理人的運營成本，有效緩解公募基金費率改革對中小基金管理人的影響。

　　近日，公募基金行業(yè)費率改革第二階段工作啟動。12月8日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定》。文件提出：一是降低公募基金證券交易傭金費率；二是降低證券交易傭金分配比例上限；三是強化內(nèi)部制度約束和外部監(jiān)督制約；四是進一步優(yōu)化信息披露內(nèi)容和要求。

　　促進行業(yè)長期健康發(fā)展

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來，公募基金費率改革雖然會經(jīng)歷一段“陣痛期”，但長遠(yuǎn)來看其對行業(yè)健康發(fā)展將產(chǎn)生積極影響。

　　程偉慶表示，對于基金公司而言，費率下降帶來的短期影響顯而易見，如經(jīng)營收入下滑、員工激勵調(diào)整、業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)向等。“未來我們將更加重視公募基金產(chǎn)品和專戶產(chǎn)品的資源布局，兩手都要抓，全面鍛造公司多產(chǎn)品多類型的投資管理能力，重視權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)展，更好地發(fā)揮船小好掉頭的優(yōu)勢，力爭為持有人獲取更多的超額收益�！�

　　“公募基金費率下行是大勢所趨，管理費下降雖然短期內(nèi)會對機構(gòu)的業(yè)務(wù)有所影響，但長期來看會倒逼更多機構(gòu)向‘買方’轉(zhuǎn)型，也給投顧收費騰挪出了空間。”盈米基金CEO肖雯建議，金融機構(gòu)可在內(nèi)部開設(shè)試驗田，讓真正有志于投顧業(yè)務(wù)的人去轉(zhuǎn)型。

　　嘉實基金相關(guān)人士表示，基金公司要持續(xù)加強各項能力建設(shè)，通過練內(nèi)功、夯實基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等手段降本增效，提升市場競爭力和防范風(fēng)險能力，推進公募基金行業(yè)進入良性、可持續(xù)的發(fā)展階段。

　　上海證券相關(guān)研報表示，對基金公司而言，費率改革將對基金管理人收入形成直接沖擊，或?qū)⑦M一步加劇行業(yè)競爭�；�金行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，大型基金公司由于規(guī)模效應(yīng)，固定成本率下降，降費對其影響較小。對中小基金公司而言，降費加大了中小基金公司的營收壓力，或?qū)�擠壓其存活空間，但同時也提高了行業(yè)競爭力度，倒逼中小基金公司發(fā)展差異化的基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。這將有利于提升基金行業(yè)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，從而構(gòu)建優(yōu)勝劣汰、進退有序的行業(yè)生態(tài)。

　　“降低費率有利于提升行業(yè)綜合競爭力和基金行業(yè)的長期資本形成，可以更好地吸引養(yǎng)老金、保險資金、理財資金等長期資金通過公募基金配置權(quán)益類資產(chǎn)，從而推動權(quán)益類基金發(fā)展，為促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展提供充足資金和良好環(huán)境，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展�！鄙虾ＷC券在研報中稱。