主編手記：“同門(mén)基金”引困惑

　　當(dāng)一位基金經(jīng)理執(zhí)掌多只基金產(chǎn)品時(shí)，選擇困難癥就轉(zhuǎn)移到了基民那里。

　　基民的困惑在于，明明是同一個(gè)人打理，緣何各只基金卻經(jīng)常漂移出不同的風(fēng)格，這究竟是產(chǎn)品的問(wèn)題，還是基金經(jīng)理的問(wèn)題？基民的糾結(jié)在于，即便是知名基金經(jīng)理，執(zhí)掌的不同產(chǎn)品也常出現(xiàn)較大的業(yè)績(jī)差距，那么，沖著名氣奔來(lái)的資金，到底該買(mǎi)哪一只產(chǎn)品？

　　這是一個(gè)非常現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，也是近兩年公募基金狂熱發(fā)展中的一個(gè)隱患。即便市面上林林總總已有上萬(wàn)只基金產(chǎn)品，且在每一種產(chǎn)品類(lèi)型、每一個(gè)主題概念上都出現(xiàn)大量同質(zhì)化產(chǎn)品，但寸土必爭(zhēng)的銷(xiāo)售導(dǎo)向，令眾多基金公司熱衷于年復(fù)一年地廝殺在新基金發(fā)行的戰(zhàn)場(chǎng)上。哪怕年景不好的時(shí)候，新基金發(fā)行意味著虧損；哪怕庫(kù)存基金中還有不少瀕臨清盤(pán)的迷你基金。

　　大量的“同門(mén)基金”因此被催生，已經(jīng)執(zhí)掌數(shù)百億元資金規(guī)模的頂流基金經(jīng)理也不能幸免，如張坤、劉彥春、劉格菘、葛蘭等。這些頂流基金經(jīng)理們有時(shí)候也會(huì)尷尬地發(fā)現(xiàn)，掛在自己名下的不同基金產(chǎn)品，有時(shí)候持倉(cāng)風(fēng)格差異之大，業(yè)績(jī)差距如此明顯，以至于自己都不知道該如何向基民解釋。

　　必須指出，這種導(dǎo)向和衍生的風(fēng)氣對(duì)絕大多數(shù)缺乏專(zhuān)業(yè)度的基民來(lái)說(shuō)，是不公平的。

　　之所以監(jiān)管層反復(fù)強(qiáng)調(diào)“保護(hù)廣大投資者的利益”，公募基金行業(yè)也反復(fù)宣傳“持有人利益至上”，其重要核心之一，是因?yàn)橛邢喈?dāng)比例的投資者缺乏專(zhuān)業(yè)投資能力，而且在社會(huì)分工愈發(fā)細(xì)化、專(zhuān)業(yè)能力的挑戰(zhàn)與日俱增時(shí)，這種比例很難縮減。這也意味著，絕大多數(shù)投資者的抉擇是依據(jù)常識(shí)來(lái)進(jìn)行的，而常識(shí)無(wú)法告訴他們“同門(mén)基金”之間為何會(huì)有近乎質(zhì)的差別，也同樣無(wú)法告訴他們?cè)凇巴�門(mén)基金”蜂擁于面前時(shí)，怎樣才能做出不后悔的選擇。

　　他們會(huì)覺(jué)得奇怪的是，一個(gè)基金經(jīng)理要去管很多只產(chǎn)品，甚至有些風(fēng)格差異之大令人咋舌。他們同樣會(huì)覺(jué)得奇怪的是，在“同門(mén)基金”的選擇中，受宣傳的影響，魔咒般地總是選擇了業(yè)績(jī)相對(duì)較差的那只。

　　坦白地說(shuō)，這種符合基金公司發(fā)展利益的現(xiàn)象，對(duì)于公募基金行業(yè)的健康并不是一件幸事。但解鎖這個(gè)難題的鑰匙，并不在基民手里，而是在基金公司手中。