證監(jiān)會(huì)召賣方閉門座談 券商多空陣營(yíng)爭(zhēng)議A股方向

　　8月20日，A股盤中一度“跳水”。滬指最大跌幅1.75%，創(chuàng)業(yè)板指跌逾2%，逼近1400點(diǎn)，創(chuàng)下調(diào)整以來新低。而一則消息令原本動(dòng)力不足的A股猛然上漲，實(shí)現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，在收盤時(shí)翻紅。

　　8月20日下午，有媒體報(bào)道稱，當(dāng)天上午多名券商宏觀分析師和策略分析師應(yīng)邀參加證監(jiān)會(huì)召開的座談會(huì)。受該消息刺激，午盤滬指與創(chuàng)業(yè)板指逆勢(shì)翻紅。

　　此次會(huì)議為證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)部召集。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，此次參會(huì)券商范圍較小，比如滬上多家大型券商未有代表參加。此前市場(chǎng)部曾經(jīng)也召集過賣方，聽取業(yè)內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的看法，此次并非首次。同時(shí)，監(jiān)管層在會(huì)議上主要收集意見，并未作出表態(tài)。

　　不過，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到，面對(duì)目前點(diǎn)位的A股，券商策略分析師觀點(diǎn)并未形成一致。有賣方認(rèn)為，“三底”(資金底、政策底、情緒底)已逐漸確定，無需悲觀；而另有分析師則表示，要警惕壓制因素，等待時(shí)機(jī)，莫重倉(cāng)參與。

　　“座談會(huì)”效應(yīng)

　　“此次座談會(huì)之所以受到市場(chǎng)關(guān)注，與近期市場(chǎng)低迷不無關(guān)系。好比土地干旱很久，大家希望天降甘露。一定程度反映出投資者希望監(jiān)管層‘救市’，或是給予政策支持的心態(tài)�！� 8月20日，深圳一名券商分析師向記者表示。

　　據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)部主要負(fù)責(zé)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃，交易、結(jié)算監(jiān)管，市場(chǎng)信息統(tǒng)計(jì)與分析，跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范與應(yīng)對(duì)處置，監(jiān)管信息系統(tǒng)需求管理與維護(hù)，牽頭處理金融危機(jī)應(yīng)對(duì)小組涉證監(jiān)會(huì)相關(guān)任務(wù)等工作。

　　事實(shí)上，這也并非證監(jiān)會(huì)第一次召開座談會(huì)聽取業(yè)界意見。此前的7月8日、9日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余、證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民分別主持召開上市公司負(fù)責(zé)人座談會(huì)，一是聽取對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的看法；二是聽取對(duì)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定、促進(jìn)資本市場(chǎng)與上市公司健康發(fā)展的建議；三是聽取對(duì)證監(jiān)會(huì)工作的意見。

　　彼時(shí)，證監(jiān)會(huì)稱，下一步還將繼續(xù)召開一系列上市公司座談會(huì)。

　　“這個(gè)消息只是心理層面上的提振，具體能否對(duì)A股有利好影響，還要看監(jiān)管層舉措�！币晃簧虾Ｈ�商分析師20日表示。

　　他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，A股主要受宏觀經(jīng)濟(jì)、外圍市場(chǎng)等多因素影響，短期內(nèi)難有較大反轉(zhuǎn)。

　　多空對(duì)決

　　A股自5月下旬以來回調(diào)，至今仍萎靡不振。滬指收盤在8月20日創(chuàng)下年內(nèi)新低，到達(dá)2698.47點(diǎn)。

　　面對(duì)目前點(diǎn)位，盡管多家券商分析師一致認(rèn)為已經(jīng)到達(dá)估值底部，但對(duì)于未來走向仍沒形成共識(shí)。

　　以中信證券與天風(fēng)證券為代表，兩家券商均提出“三底”，認(rèn)為無需悲觀。

　　中信證券策略團(tuán)隊(duì)8月12日認(rèn)為，當(dāng)前政策底、資金底和情緒底“三底”落定，市場(chǎng)大概率是逐步企穩(wěn)向上，上證綜指2691是今年的市場(chǎng)底。

　　其在19日進(jìn)一步談到，“泥沙俱下的背后，主要的風(fēng)險(xiǎn)是交易慣性下，情緒和風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)反饋。研判的關(guān)鍵還是要厘清風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于人民幣貶值和緊信用，政策已經(jīng)開始積極應(yīng)對(duì)，后續(xù)惡化并失控的可能性已很小。短期市場(chǎng)更關(guān)注2000億美元征稅清單聽證和新興市場(chǎng)動(dòng)蕩。資金在敏感窗口離場(chǎng)的話，市場(chǎng)情緒修復(fù)還需要時(shí)間。但是，我們對(duì)這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并不悲觀�！�

　　安信證券策略分析師徐彪20日則表示，伴隨著近一到兩周以來，包括政策、資金、外部經(jīng)濟(jì)因素等都不同程度上出現(xiàn)邊際向好的跡象，政策底和資金底被夯實(shí)后，情緒底也初現(xiàn)曙光。

　　不過，另有賣方則表現(xiàn)謹(jǐn)慎，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)因素不可小覷，還需要再等時(shí)機(jī)。

　　國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)19日表示，近期強(qiáng)調(diào)“金秋未到，先調(diào)結(jié)構(gòu)”，當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾仍集中在風(fēng)險(xiǎn)事件背后的風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，核心體現(xiàn)在新興市場(chǎng)的波及擔(dān)憂及衍生的匯率問題沖擊。

　　具體而言，我國(guó)匯率貶值存在利率平價(jià)(金融周期錯(cuò)配、中美利差收縮)和購(gòu)買力平價(jià)(經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)配、中美預(yù)期投資回報(bào)率收縮)基礎(chǔ)，新興市場(chǎng)沖擊于中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)警示不容忽視。

　　國(guó)金證券策略團(tuán)隊(duì)19日也表示，不確定性因素依舊，站在當(dāng)前，仍不建議投資者過重倉(cāng)位來參與這輪A股超跌后的“反彈”。

　　其認(rèn)為制約A股市場(chǎng)的因素主要?dú)w結(jié)于三類，第一美國(guó)處于縮表周期，新興市場(chǎng)資金流向上承壓；第二外部經(jīng)濟(jì)仍存較大的不確定性；第三在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度平淡(PPI下行)，去杠桿、去產(chǎn)能以及大多企業(yè)融資難、融資貴的背景下，A股中報(bào)業(yè)績(jī)較難找出大幅超市場(chǎng)預(yù)期的子行業(yè)，需提防今年上市公司業(yè)績(jī)“地雷”不斷。