財經(jīng)觀察：讓分析師投研回歸本源

　　過去，券商分析師在研報中經(jīng)常圍繞“價值回歸”做出投資預(yù)判。如今，分析師這一職業(yè)本身也走到了“價值回歸”的路口。

　　在證券投資行業(yè)，券商分析師既是“把關(guān)人”又是“代言人”。如果分析師不能堅守公正、客觀、專業(yè)的投研理念，而是一味追求以博眼球、博出位來獲得知名度，分析師行業(yè)賴以生存的價值公信力基石將徹底崩塌。

　　在過去國內(nèi)資本市場建設(shè)、發(fā)展、完善的歷程中，券商分析師起到不可替代的推動作用，一大批有能力、有水平的券商分析師脫穎而出，在為市場貢獻(xiàn)研究價值的同時，自身獲得投資者的信賴和更高的市場“溢價”。

　　令人遺憾的是，部分分析師的投研能力和職業(yè)操守，并沒有在外部環(huán)境快速演變中完成良性循環(huán)的“進(jìn)化”，而是在背離研究價值初衷的道路上漸行漸遠(yuǎn)。當(dāng)分析師之間的競爭不再是拼能力、拼水平，而變成了拼人脈、拼手段，投研行業(yè)將不可避免地異化為少部分人的“江湖”和“名利場”。

　　當(dāng)前，國內(nèi)投研行業(yè)的市場環(huán)境和角色定位迎來劇變。從大環(huán)境來看，國內(nèi)資本市場經(jīng)過三十多年的發(fā)展，買賣雙方的信息鴻溝逐漸打通，投資過程中的信息不對稱陸續(xù)消泯，智能投顧、第三方研究機(jī)構(gòu)、買方自建投研體系興起，投研行業(yè)商業(yè)模式更趨多元。從職業(yè)定位來看，賣方分析是一份建立在專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)、公正基礎(chǔ)上的研究工作，在云譎波詭的紛雜行情中，在跌宕起伏的牛熊輪轉(zhuǎn)中，沒有“板凳須坐十年冷”的耐心與堅守，妄圖通過投機(jī)取巧尋求“速成”，這樣的成功路徑無異于空中樓閣。

　　不破不立，面對行業(yè)變化帶來的挑戰(zhàn)，唯有變革方能立于不敗之地。及時對分析師行業(yè)現(xiàn)存的“亂象”進(jìn)行糾偏，短期來看有利于為賣方研究敲響警鐘，長期來看有利于市場減少投機(jī)炒作、回歸投資本源。對券商分析師而言，正本清源之后，如何為投資者提供專業(yè)可靠的投資建議，如何為投資研究提供價值增量，將變得更加純粹。

　　讓分析師的投研行為回歸本源，是為了更公正、客觀發(fā)揮市場激勵機(jī)制。近年來很多券商加快調(diào)整與改革步伐，方向就是讓研究團(tuán)隊回歸研究本質(zhì)，研究能力和研究貢獻(xiàn)越來越成為賣方研究分析師定價的核心。隨著市場對高質(zhì)量投研成果的認(rèn)同，更加客觀、透明、公正的評價機(jī)制正在醞釀和重構(gòu)，那些為價值投資研究默默付出、筆耕不輟的從業(yè)者，一定會收到與其努力相匹配的鮮花與掌聲。