劉格菘是如何煉成的？——廣發(fā)基金探訪錄
劉格菘是誰？2019年公募基金的王者！他管理三只基金收益率超過100%，包攬3800多只股票型和混合型基金的前三名，可謂一戰(zhàn)成名。劉格菘是如何誕生的？他是偶然現(xiàn)象，還是在成熟土壤中的必然萌發(fā)？下一個(gè)“劉格菘”在哪里？帶著這些問題，中國證券報(bào)記者赴廣發(fā)基金一探究竟。
廣發(fā)基金成立于2003年，總部位于琶洲，這里是廣州新崛起的商務(wù)中心。位于33層的廣發(fā)基金會(huì)客廳，一張木雕版的巨幅世界地圖橫亙于墻，放眼北望，珠江如練奔流入海。
以高質(zhì)量研究為基石
主動(dòng)管理能力是基金管理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而業(yè)績(jī)是投資能力直接體現(xiàn)。
據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至11月20日，今年以來，廣發(fā)基金旗下主動(dòng)管理的權(quán)益類基金近七成收益率超過40%，18只基金收益率超過60%，4只基金收益率超過80%；近兩年，公司旗下3只基金收益率超過200%，這一數(shù)量在所有基金管理人中居首。若將時(shí)間再拉長(zhǎng)一些，劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長(zhǎng)和傅友興管理的廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)更是自成立以來取得了超過1200%收益率，成為市場(chǎng)上不可多得的“十倍基”。
打造長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的“護(hù)城河”，研究是這條“護(hù)城河”的根基。“這幾年我們做到了兩點(diǎn)：一是以價(jià)值投資為本，賺企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)的錢，為持有人創(chuàng)造價(jià)值；二是堅(jiān)持研究主導(dǎo)投資，切實(shí)將研究成果轉(zhuǎn)化為投資業(yè)績(jī)�！睆V發(fā)基金研究發(fā)展部總經(jīng)理孫迪說。
在長(zhǎng)年的探索和實(shí)踐中，廣發(fā)基金研究發(fā)展部形成了一套行之有效的研究方法體系，包括重點(diǎn)公司深度報(bào)告、重點(diǎn)公司高頻月度跟蹤和研究員模擬組合等。“投研團(tuán)隊(duì)周末加班開會(huì)研究產(chǎn)業(yè)和公司是常態(tài)，大家暢所欲言，我們只拿數(shù)據(jù)、事實(shí)和邏輯說話�！睂O迪說。
研究投資緊密結(jié)合
研究成果如何轉(zhuǎn)化為投資業(yè)績(jī)？鄭澄然是一個(gè)很好的例證，作為今年剛上崗的基金經(jīng)理，他參與管理的廣發(fā)高端制造今年以來的收益率已經(jīng)超過120%。
現(xiàn)在的廣發(fā)基金，既有像劉格菘、傅友興等這樣的“江湖老手”，也有像鄭澄然、段濤這樣的“新銳選手”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，廣發(fā)基金約有70%的基金經(jīng)理成長(zhǎng)于研究發(fā)展部，目前廣發(fā)基金投研一致（即研究團(tuán)隊(duì)推薦、投資團(tuán)隊(duì)買入）的股票更是達(dá)到80%。
這與廣發(fā)基金打造的“聯(lián)席組長(zhǎng)”制、“投研導(dǎo)師”制等密不可分，一系列制度安排，讓投資和研究緊緊結(jié)合在了一起�！巴堆袑�(dǎo)師”制，更是對(duì)研究員的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有著重要意義。在廣發(fā)基金的投研團(tuán)隊(duì)中，每位投資經(jīng)驗(yàn)超過三年的資深基金經(jīng)理帶1至2個(gè)研究員，半年輪一次；一開始，是背景相近的基金經(jīng)理擔(dān)任研究員的師傅，半年后會(huì)輪換到具有不同行業(yè)研究背景的基金經(jīng)理擔(dān)任導(dǎo)師。輪換兩三年后，既能拓展研究員的視野，讓他們對(duì)不同行業(yè)的商業(yè)模式和基金經(jīng)理的關(guān)注重點(diǎn)有更加深入的理解，也有效地促進(jìn)了研究成果更好向投資轉(zhuǎn)化。
比如，在今年一季度，廣發(fā)基金投研團(tuán)隊(duì)就發(fā)掘出一只冷門的公用事業(yè)牛股，實(shí)現(xiàn)了較好的超額收益，原因就在于研究員不僅熟悉企業(yè)基本面，也對(duì)于資本市場(chǎng)的定價(jià)有充分了解，敢于在冷門領(lǐng)域、股價(jià)處于低點(diǎn)時(shí)積極向基金經(jīng)理推薦。投研一體化讓研究員的意識(shí)更貼近實(shí)戰(zhàn)，也讓基金經(jīng)理能及時(shí)采信，兩者缺一不可。
搭建科學(xué)投資體系
為了能夠在競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境中持續(xù)取得良好的投資業(yè)績(jī)，廣發(fā)基金于2018年年底把主動(dòng)權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)分為價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資、策略投資三個(gè)部門。
三大投資部門價(jià)值觀相同，但在投資方法、投資風(fēng)格上有所區(qū)別。價(jià)值投資部追尋價(jià)值回歸，尋找長(zhǎng)期具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)；成長(zhǎng)投資部追求具有長(zhǎng)期較高成長(zhǎng)性的優(yōu)秀公司，忍受短期波動(dòng)，獲得比較好的長(zhǎng)期收益；策略投資部則力求通過靈活的操作、多元的策略實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)。
這樣一來，每個(gè)基金經(jīng)理能夠?qū)Ｗ⒆约荷瞄L(zhǎng)的領(lǐng)域，耕耘積累，深挖阿爾法。以今年策略投資部基金經(jīng)理苗宇的投資為例，他年初時(shí)在組合中配置了消費(fèi)相關(guān)的白酒、食品飲料等標(biāo)的，但受新冠肺炎疫情影響，這些公司一季度股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，他管理的基金一季度排名相對(duì)靠后，但公司領(lǐng)導(dǎo)鼓勵(lì)他堅(jiān)持自己的風(fēng)格，不要受短期影響，而苗宇最后也堅(jiān)持了下來，二季度末開始基金凈值走出一條向上的曲線。
在前不久廣發(fā)基金舉行的一場(chǎng)直播中，公司高級(jí)董事總經(jīng)理、公司總經(jīng)理助理王海濤用足球隊(duì)來形容“廣發(fā)權(quán)益投資天團(tuán)”：“成長(zhǎng)投資部是前鋒線，劉格菘領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)是球場(chǎng)上的C羅，攻城拔寨；傅友興領(lǐng)導(dǎo)的價(jià)值投資部就是后防線，為投資者獲取穩(wěn)定的收益；策略投資部在進(jìn)攻的時(shí)候能夠有效跟上，防守的時(shí)候，也有不同風(fēng)格的基金經(jīng)理獲得較好的穩(wěn)定收益�！�
正如《長(zhǎng)線》一書所說：“只有忠實(shí)地為投資者真正的長(zhǎng)期利益服務(wù)，才能打造一個(gè)十分強(qiáng)大、不斷增長(zhǎng)且利潤(rùn)可觀的行業(yè)巨頭�！睔v經(jīng)多年耕耘，廣發(fā)基金逐步在股票投資領(lǐng)域構(gòu)建了深厚的“護(hù)城河”，穿越牛熊周期，更多的“劉格菘”有望脫穎而出，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可持續(xù)回報(bào)。
