增強A股可投性 夯實市場“穩(wěn)”之基

　　新增上市公司中近八成來自科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所；A股戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量占比過半；全市場分紅、回購雙雙達到歷史峰值水平……新“國九條”實施一年來，資本市場服務(wù)科創(chuàng)質(zhì)效明顯提升，上市公司質(zhì)量和結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，投資者回報機制持續(xù)完善，A股可投性與吸引力有所增強。

　　專家認為，聚焦提升A股可投性，資本市場改革正從“入口端”嚴(yán)把上市質(zhì)量，壯大優(yōu)質(zhì)公司群體；從“出口端”完善退市機制，加速劣質(zhì)企業(yè)出清；從“投資端”豐富投資標(biāo)的，滿足多元配置需求。隨著A股可投性增強，穩(wěn)定資本市場也將信心更強、底氣更足。

　　提質(zhì)增效 更重回報

　　擁有一批高質(zhì)量的上市公司是市場穩(wěn)定的基礎(chǔ)。一年前，新“國九條”明確“推動上市公司提升投資價值”的基調(diào)；一年來，上市公司質(zhì)量和結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，可投性更高。

　　——發(fā)展動能更新。新“國九條”發(fā)布以來，A股新增上市公司近百家，其中科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新增上市公司75家，占比近八成。A股戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量占比過半，先進制造、新能源、新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等重點領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批龍頭領(lǐng)軍企業(yè)。申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長表示，支持更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)上市，已成為進一步提高A股市場可投性、進而穩(wěn)住股市的關(guān)鍵所在。

　　——基本面更穩(wěn)。以滬市為例，上交所3月下旬披露的數(shù)據(jù)顯示，三年來，滬市公司營業(yè)收入、凈利潤復(fù)合增長率分別達8.44%和8.87%，其中科創(chuàng)板公司營業(yè)收入、凈利潤復(fù)合增長率分別達24.26%和10.19%。今年，上交所出臺新一輪推動提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動計劃，力爭通過三年努力，進一步擴大在主動服務(wù)國家改革發(fā)展大局、經(jīng)營業(yè)績、科技創(chuàng)新、回報投資者及履行社會責(zé)任等方面表現(xiàn)優(yōu)異的上市公司群體。

　　——回報意識更強。2024年全市場分紅達2.4萬億元，金額創(chuàng)歷史新高；上市公司實施股份回購近1500億元，創(chuàng)歷史新高，投資者回報機制不斷完善、回報意識持續(xù)增強。

　　高盛中國股票策略分析師付思認為，新“國九條”發(fā)布后，上市公司回購、增持、分紅力度均達歷史峰值，不僅受到全球投資者關(guān)注，更在當(dāng)前高波動環(huán)境中凸顯配置價值，具備穩(wěn)定現(xiàn)金回報能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)正獲得更多市場認同。

　　固本強基 政策驅(qū)動

　　A股投資價值的提升，離不開上市公司的主動作為，也得益于固本強基的政策驅(qū)動。

　　“支持科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等文件出臺，上市公司市值管理指引公布，上市公司走訪覆蓋面提升……夯實價值這一投資基礎(chǔ)，一系列有針對性的政策舉措推出，鼓勵引導(dǎo)上市公司提高質(zhì)量與回報。

　　堅持“申報即擔(dān)責(zé)”，加強信息披露和公司治理監(jiān)管，將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發(fā)行上市負面清單……守護真實性這一生命線，一系列踐行嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管的行動落地有聲，持續(xù)推動提高上市公司信息披露質(zhì)量。

　　構(gòu)建資本市場防假打假綜合懲防體系，進一步嚴(yán)格強制退市標(biāo)準(zhǔn)，精準(zhǔn)打擊各類違規(guī)“保殼”行為，加大證券糾紛特別代表人訴訟制度適用力度……筑牢大投保這張防護網(wǎng)，相關(guān)部門綜合運用支持訴訟、示范判決、專業(yè)調(diào)解、代表人訴訟等方式，更好保護投資者合法權(quán)益，努力推動投資意愿不斷提高。

　　“政策從支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、提升上市公司信息披露水平、更好保護股東利益等多個領(lǐng)域入手，彰顯了扶優(yōu)限劣的鮮明導(dǎo)向，全方面推動了A股可投性的改善?！敝袊y行研究院研究員劉晨關(guān)注到，一批講誠信、懂規(guī)范、重回報的上市公司正脫穎而出。

　　政策有望繼續(xù)加碼。證監(jiān)會主席吳清此前表示，將抓住提高上市公司質(zhì)量這個“牛鼻子”，引導(dǎo)和督促上市公司完善公司治理，進一步提高透明度，加大分紅、回購力度，落實市值管理責(zé)任，不斷提升投資價值，為投資者創(chuàng)造長期回報。

　　綜合發(fā)力 深化改革

　　專家認為，在外部壓力與內(nèi)部轉(zhuǎn)型背景下，需從入口端、出口端、投資端綜合發(fā)力，持續(xù)推進市場化改革，進一步提高A股上市公司和機構(gòu)產(chǎn)品的可投性，夯實資本市場“穩(wěn)”的基礎(chǔ)。

　　在入口端，要大力提升上市公司質(zhì)量和投資價值。中國人民大學(xué)國家金融研究院院長吳曉求說，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，要關(guān)注上市公司的成長性、競爭力與投資價值。這是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的基石，也是改善投資者預(yù)期的關(guān)鍵前提。

　　機構(gòu)人士預(yù)計，科創(chuàng)企業(yè)將成為A股上市的主力軍。近期監(jiān)管部門釋放了積極信號，展現(xiàn)出對科技創(chuàng)新企業(yè)上市的支持。

　　在出口端，應(yīng)鞏固深化常態(tài)化退市機制，暢通多元退出渠道，加強退市后監(jiān)管。清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒建議，進一步完善強制退市標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)優(yōu)化退市流程，加快多層次資本市場轉(zhuǎn)板通道建設(shè)，為企業(yè)主動退市提供必要的承接和支撐安排。同時，決不允許“一退了之”，要通過立體追責(zé)等，為投資者獲得賠償救濟提供更有力的支持。

　　在投資端，需在提高上市公司可投性的同時，進一步豐富寬基指數(shù)和ETF產(chǎn)品體系，更好滿足投資者多樣化投資需求。鵬揚基金副總經(jīng)理李凈介紹，公司將圍繞核心寬基類、特色行業(yè)主題類、策略類、債券類、商品類等多個維度擴大場外指數(shù)、指數(shù)增強和ETF的創(chuàng)新產(chǎn)品供應(yīng)，更好滿足各類中長期資金配置核心資產(chǎn)、捕捉結(jié)構(gòu)化市場機會等多元化投資需求。