銀行理財(cái)子發(fā)力權(quán)益類產(chǎn)品 招兵買馬求賢若渴
凈值化轉(zhuǎn)型背景下，銀行理財(cái)子公司探索權(quán)益投資的進(jìn)展備受市場(chǎng)關(guān)注。
證券時(shí)報(bào)記者注意到，今年以來(lái)，銀行理財(cái)子公司已發(fā)行5只權(quán)益直投產(chǎn)品，相當(dāng)于過(guò)去兩年的總和。其中，華夏理財(cái)、寧銀理財(cái)、信銀理財(cái)3家理財(cái)子公司均為首次發(fā)行權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品。
在受訪的業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，理財(cái)子公司布局權(quán)益市場(chǎng)是大勢(shì)所趨，但短期內(nèi)權(quán)益產(chǎn)品占比不會(huì)出現(xiàn)大幅提高，這既是理財(cái)子公司自身投研與科技能力所限，也是理財(cái)子公司的市場(chǎng)定位及其面向的主要客群所共同決定的。
權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行主體擴(kuò)容
根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月9日，銀行理財(cái)子公司已發(fā)行10只權(quán)益類產(chǎn)品，其中有5只在今年發(fā)行，相當(dāng)于過(guò)去兩年的總和。資料顯示，工銀理財(cái)于2019年率先發(fā)行首款權(quán)益產(chǎn)品，次年光大理財(cái)先后發(fā)行了3只權(quán)益產(chǎn)品，招銀理財(cái)也發(fā)行了1只權(quán)益類產(chǎn)品。
進(jìn)入2021年以來(lái)，共有4家理財(cái)子公司已發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品，其中信銀理財(cái)發(fā)行了2只權(quán)益類產(chǎn)品，華夏理財(cái)、招商理財(cái)、寧波理財(cái)分別發(fā)行了1只權(quán)益類產(chǎn)品。
除招銀理財(cái)外，其余3家理財(cái)子公司均是首次發(fā)行權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品。這也意味著發(fā)行過(guò)權(quán)益產(chǎn)品的理財(cái)子公司數(shù)量由3家擴(kuò)容至6家。
與此同時(shí)，理財(cái)子公司參與上市公司調(diào)研的活躍度也大大高于去年。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年有13家理財(cái)子公司參與上市公司調(diào)研，共調(diào)研了220家上市公司，是去年全年調(diào)研總數(shù)的兩倍。
其中，招銀理財(cái)最為活躍，近半年內(nèi)已調(diào)研過(guò)88家上市公司，緊隨其后的興銀理財(cái)、匯華理財(cái)、中郵理財(cái)調(diào)研積極性也明顯提高，調(diào)研次數(shù)均超過(guò)20次，覆蓋生物科技、電子設(shè)備、工業(yè)機(jī)械、服裝和半導(dǎo)體設(shè)備等行業(yè)。
一位理財(cái)子公司人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，進(jìn)一步加大權(quán)益類資產(chǎn)配置是該公司今年的策略方向。
“這應(yīng)該是大勢(shì)所趨�！鄙鲜鋈耸空J(rèn)為，無(wú)論是為了滿足客戶多元化配置需求、獲得超額收益，還是從大類資產(chǎn)配置和分散投資的角度來(lái)看，權(quán)益類資產(chǎn)都是未來(lái)投資的一個(gè)重要標(biāo)的，理財(cái)子公司積極調(diào)研上市公司也是為投資權(quán)益市場(chǎng)做鋪墊。
證券時(shí)報(bào)記者了解到，目前理財(cái)子公司發(fā)展權(quán)益類產(chǎn)品的方式主要有兩種：一是通過(guò)FOF等方式參與相關(guān)投資，例如寧銀理財(cái)今年4月發(fā)行的“寧銀理財(cái)寧耀權(quán)益類全明星FOF策略開(kāi)放式產(chǎn)品1號(hào)”；二是與一些基金公司合作，可能會(huì)直接參與到二級(jí)市場(chǎng)的股票投資。
產(chǎn)品種類尚待豐富
不過(guò)，現(xiàn)在理財(cái)子公司仍處于投資策略較為單一、研究能力較為薄弱的階段。根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告（2020）》數(shù)據(jù)，在銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)上，權(quán)益類資產(chǎn)占比僅為2.31%。
光大銀行與波士頓咨詢公司聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)2020》也顯示，超過(guò)八成的國(guó)有及城商行系理財(cái)子公司的股票投資以委外合作為主，股票池暫未建倉(cāng)的理財(cái)子公司數(shù)量占比超過(guò)七成。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，理財(cái)子公司探索權(quán)益投資的進(jìn)度主要受到自身市場(chǎng)定位、客戶群體偏好、投研和科技能力建設(shè)等因素的制約�！坝械睦碡�(cái)子公司給自身的定位是，主要服務(wù)于母行的固收產(chǎn)品供應(yīng)商或固收專家�！� 波士頓咨詢?cè)谡{(diào)研中發(fā)現(xiàn)，這類理財(cái)子公司在權(quán)益產(chǎn)品方面的進(jìn)展自然比較緩慢。
另一方面，銀行理財(cái)子公司當(dāng)前服務(wù)的客群主要從母行繼承，整體投資偏好相對(duì)保守，純股型的權(quán)益類產(chǎn)品較難被客戶接受，這也導(dǎo)致銀行發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品的動(dòng)力也不十分迫切�！耙�?yàn)楣蓹?quán)類的風(fēng)險(xiǎn)比債權(quán)類的要大，因此它增加了銀行控制風(fēng)險(xiǎn)的難度，也勢(shì)必對(duì)銀行的信用經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生比較大的挑戰(zhàn)，所以此類產(chǎn)品并不適合銀行�！豹�(dú)立投資人程宇如是說(shuō)。
“去年行情起來(lái)的時(shí)候，銀行理財(cái)子公司其實(shí)發(fā)了一波權(quán)益產(chǎn)品，但是大家發(fā)現(xiàn)，后來(lái)股票市場(chǎng)一波動(dòng)，投資者立馬轉(zhuǎn)向混合類，甚至資金直接都拿出來(lái)放到固收類產(chǎn)品里了�！币晃焕碡�(cái)子公司人士指出，凈值化轉(zhuǎn)型背景下，理財(cái)產(chǎn)品盈虧情況與投資標(biāo)的波動(dòng)緊密相連，要銀行客戶接受“大起大落”的權(quán)益類產(chǎn)品，還需要一個(gè)投資者教育的過(guò)程。
中信證券也指出，資管新規(guī)要求疊加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下行的環(huán)境之下，理財(cái)產(chǎn)品收益不斷走低，部分具有絕對(duì)收益需求的資金會(huì)從銀行轉(zhuǎn)向公募“固收+”市場(chǎng)。
從當(dāng)前情況來(lái)看，銀行理財(cái)子公司的主要方向仍是發(fā)展“固收+”類產(chǎn)品，即在固收產(chǎn)品的基礎(chǔ)上增配含權(quán)資產(chǎn)，而非一步跨至權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行。前述《中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)報(bào)告2020》的調(diào)研結(jié)果也指出，僅有29%的機(jī)構(gòu)會(huì)在今年發(fā)行股票直投產(chǎn)品。
“去年‘固收+’類產(chǎn)品的表現(xiàn)很亮眼，預(yù)計(jì)今年這類產(chǎn)品也會(huì)占據(jù)主流�！笨炊芯吭焊呒�(jí)研究員卜振興告訴記者，去年上半年債市波動(dòng)疊加凈值化轉(zhuǎn)型這一背景，導(dǎo)致一些純債類產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，打擊了一些客戶；另一方面，股票市場(chǎng)的表現(xiàn)和債券市場(chǎng)對(duì)比明顯，加之商業(yè)銀行和基金公司之間的競(jìng)爭(zhēng)正在加劇，也促使銀行從單一的純債類產(chǎn)品轉(zhuǎn)向以“固收+”產(chǎn)品為主，“但銀行理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品種類未來(lái)也會(huì)越來(lái)越豐富”。
招兵買馬初露端倪
從各家銀行理財(cái)子公司發(fā)布的招聘信息中也可以發(fā)現(xiàn)，理財(cái)子公司對(duì)權(quán)益類投研人才可謂“求賢若渴”。
例如，工銀理財(cái)近期開(kāi)放的招聘信息中，交易員崗位包含股票交易、債券交易兩個(gè)方向，均注明有公募基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)先。此外，建信理財(cái)和光大理財(cái)針對(duì)投資與研究類人才的吸納也有所側(cè)重。
有理財(cái)子公司人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，他所在的機(jī)構(gòu)對(duì)于權(quán)益類投資、國(guó)際類投資、研究類和金融科技崗位的人才需求都較為強(qiáng)烈，“因?yàn)榇蟛糠掷碡?cái)子公司成立時(shí)間較短，去年招聘又受到疫情影響”。
近期有多家銀行理財(cái)子公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也透露了正在招攬和建設(shè)權(quán)益類投研團(tuán)隊(duì)的進(jìn)展。交銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前該公司已在債權(quán)類、非標(biāo)類資產(chǎn)配置方面儲(chǔ)備人才，“未來(lái)將逐步積累在權(quán)益投資方面的人才儲(chǔ)備，提升權(quán)益類產(chǎn)品的主動(dòng)管理能力”。
“理財(cái)子公司本來(lái)就是資管機(jī)構(gòu)，在人員招聘上肯定是向投研方面的人才傾斜�！蹦忱碡�(cái)子公司招聘人士坦言，當(dāng)前以權(quán)益類投研人才最為缺乏。
卜振興也表示，當(dāng)前市場(chǎng)監(jiān)管導(dǎo)向?yàn)椤胺孔〔怀础�，在居民�?cái)富的積累與增長(zhǎng)狀態(tài)下，財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展勃勃，這也對(duì)金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)性、多元化等金融服務(wù)能力提出更進(jìn)一步的要求，“許多理財(cái)子公司開(kāi)始積極拓展股權(quán)、商品等投資領(lǐng)域，當(dāng)然需要相應(yīng)的專業(yè)人員”。
據(jù)了解，銀行理財(cái)子公司攜帶母行基因，擅長(zhǎng)債權(quán)類產(chǎn)品投研，但缺乏權(quán)益類投研人才，發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品的能力存在先天不足。而由于缺乏權(quán)益類投研能力，目前一些理財(cái)子公司在涉及以股票、基金為基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)益類產(chǎn)品時(shí)，往往選擇通過(guò)委外合作的方式展開(kāi)。
此外，理財(cái)產(chǎn)品的不斷豐富也對(duì)銀行理財(cái)子公司的運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)和技術(shù)架構(gòu)提出了挑戰(zhàn)。前述《中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)報(bào)告2020》顯示，當(dāng)前有超七成理財(cái)子公司的科技系統(tǒng)建設(shè)主要以外部采購(gòu)為主，且優(yōu)先滿足固收業(yè)務(wù)需求，針對(duì)股票投資等新業(yè)務(wù)的技術(shù)運(yùn)營(yíng)能力則明顯不足。
前述一位理財(cái)子公司人士向記者透露，該公司基本人員架構(gòu)的組建已經(jīng)完成，今年的招聘重點(diǎn)是科技人員�！暗@類人才很難招，尤其是理解金融業(yè)務(wù)的科技人才�！痹撊耸空f(shuō)。
