中證網(wǎng)訊（記者 王朱瑩）近年來，期貨公司圍繞大宗商品、期現(xiàn)結(jié)合、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，衍生出“保險+期貨”、基差貿(mào)易、場外期權(quán)等支持實體企業(yè)間接參與期貨市場的模式，大大增強了期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。作為期貨公司第一方陣的成員之一，中信期貨一直以來嚴(yán)格按照鄭商所各項業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)開展期貨服務(wù)，積極推動鄭商所各類品種功能發(fā)揮，依托專業(yè)研究團隊，堅持以期現(xiàn)結(jié)合為基礎(chǔ)，以產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新為手段，充分發(fā)揮風(fēng)險管理子公司中信中證資本作為期貨衍生品服務(wù)供應(yīng)商的專業(yè)能力，將綜合金融服務(wù)實體經(jīng)濟落實到公司經(jīng)營的方方面面。在鄭商所2018年度優(yōu)秀會員評選中，中信期貨榮獲優(yōu)秀會員、產(chǎn)業(yè)服務(wù)優(yōu)秀會員以及全部品種服務(wù)優(yōu)秀會員等20個獎項。
探索“保險+期貨+訂單”新模式
云南是全國第二大蔗糖產(chǎn)區(qū)，2018年云南某糖業(yè)有限公司收購甘蔗的量約覆蓋當(dāng)?shù)剞r(nóng)田6萬畝，生產(chǎn)白糖2.5萬噸，是當(dāng)?shù)刈畲蟮陌滋侵铺瞧髽I(yè)，覆蓋較多的涉糖貧困戶。每年按照收購指導(dǎo)價收購大量甘蔗，為帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展做出重大貢獻(xiàn)。中信期貨和中信中證資本，聯(lián)合保險公司,在當(dāng)?shù)卣闹С窒�，探索“保險+期貨+訂單”的農(nóng)產(chǎn)品保險新模式，利用期貨、期權(quán)市場轉(zhuǎn)移和分散白糖價格波動風(fēng)險，有效促進(jìn)收蔗企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營，提高蔗農(nóng)的種植積極性。
中信期貨為該企業(yè)設(shè)計的“保險+期貨”項目總保費110萬元，保險期限3個月，承保6000噸白糖，保險期內(nèi)以鄭商所白糖期貨1905合約每日收盤價的算術(shù)平均值作為結(jié)算價格，當(dāng)理賠結(jié)算價格低于目標(biāo)價格時，保險公司向糖廠進(jìn)行賠付，當(dāng)理賠結(jié)算價格高于目標(biāo)價格時，保險公司向農(nóng)戶進(jìn)行階梯賠付。此外，保險機構(gòu)設(shè)置對農(nóng)戶的固定賠付，確保農(nóng)戶的種植利益。參與本項目之后，企業(yè)可以安心按照政府指導(dǎo)價收購當(dāng)?shù)馗收�，促進(jìn)企業(yè)與農(nóng)戶簽訂收購訂單。另一方面，蔗農(nóng)的種植積極性提高，收購價可以保障農(nóng)戶有訂單，價格上漲后對農(nóng)戶的賠付也是對農(nóng)戶的一種補貼。
扎根于白糖產(chǎn)業(yè)研究
白糖期貨自2006年上市以來，其服務(wù)實體經(jīng)濟的功能日益顯著。在2006年白糖期貨上市后一段時間內(nèi)，制糖企業(yè)的參與度較低，多數(shù)涉糖企業(yè)持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。隨著白糖期貨功能的日益顯現(xiàn)，涉糖企業(yè)逐步認(rèn)識到利用好白糖期貨對自身經(jīng)營的重要意義，加大了參與力度，尤其是近5年以來，涉糖企業(yè)參與期貨的比例越來越高，參與程度越來越深。
中信期貨打造40多人的研究團隊，通過調(diào)研、路演、會議、定制套保方案、定制數(shù)據(jù)、投資咨詢等多樣化的形式為實體企業(yè)提供專業(yè)服務(wù)，尤其在當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟依然疲軟的情況下，實體企業(yè)盈利能力普遍偏低，傳統(tǒng)嚴(yán)格的風(fēng)險管理已經(jīng)不能滿足實體企業(yè)的需求，如何利用好專業(yè)的服務(wù)真正幫助有需要的企業(yè)做出有效的風(fēng)險管理方案是中信期貨追求的研究目標(biāo)。
2018年，中信期貨在白糖產(chǎn)業(yè)服務(wù)成果顯著。中信期貨根據(jù)公司研究部的白糖年報認(rèn)為，2018年白糖仍處于三年增產(chǎn)大周期中，2017/18榨季，全球食糖產(chǎn)量將大幅增加，尤其印度和泰國，產(chǎn)量增幅較大，而消費維持小幅增長，全球食糖過剩情況將進(jìn)一步加��；國內(nèi)方面，食糖處于增產(chǎn)周期，消費受替代影響維持平穩(wěn)，且國內(nèi)外價差較大。鑒于以上諸多利空因素，中信期貨認(rèn)為，2018年中國食糖價格繼續(xù)下行概率大，故年初就擬定了全年重點開發(fā)服務(wù)制糖及貿(mào)易型企業(yè)的方案。中信期貨在2018年初發(fā)布的研報中，建議上中游企業(yè)賣出保值，相關(guān)建議得到有關(guān)企業(yè)客戶的認(rèn)可，從鄭商所公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，中信期貨白糖空頭持倉在2018年2月底上升排名至前3位，甚至個別交易日排名第一，而到2018年底，鄭糖主力合約跌破5000元/噸，最低至4750元/噸左右，由于已經(jīng)跌破大部分產(chǎn)區(qū)食糖生產(chǎn)成本，中信期貨的報告建議賣出保值考慮離場或者調(diào)低比率，認(rèn)可相關(guān)建議的企業(yè)較好的對沖了市場下跌的風(fēng)險。而從鄭商所公布的2018年年底的持倉數(shù)據(jù)顯示，中信期貨席位空頭持倉排名已經(jīng)下降到第5名以下。通過報告和市場數(shù)據(jù)展示了中信期貨的專業(yè)性，以及通過專業(yè)服務(wù)幫助實體企業(yè)較好的管理風(fēng)險。
創(chuàng)新經(jīng)營與管理
2017年，白糖期權(quán)在鄭州商品交易所上市。為了更好地推廣白糖期權(quán)，中信期貨在講師培訓(xùn)、投資者教育方面做了大量工作。中信期貨根據(jù)商品期權(quán)業(yè)務(wù)投資者教育的細(xì)則、商品期權(quán)投資者教育計劃及方案，建立了白糖期權(quán)投資者持續(xù)培育工作機制，明確并規(guī)范了白糖期權(quán)投資者教育管理、隊伍的培訓(xùn)以及評價考核方式。
中信期貨成立大宗商品委員會，分別設(shè)立包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的5個子行業(yè)委員會，從探索產(chǎn)業(yè)服務(wù)模式、組織產(chǎn)業(yè)調(diào)研及沙龍服務(wù)、提供定制化專業(yè)服務(wù)等維度提升公司服務(wù)實體經(jīng)濟的綜合能力。積極促進(jìn)各企業(yè)對現(xiàn)貨、交割、行情、策略等進(jìn)行溝通交流，并建立良好的溝通機制，持續(xù)以產(chǎn)業(yè)調(diào)研、定制化策略的方式在公司層面打造“產(chǎn)融結(jié)合、產(chǎn)研結(jié)合”的模式。
推進(jìn)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，形成了從客戶開發(fā)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)研究、策略、培訓(xùn)、綜合金融、風(fēng)險管理，到中后臺交易、風(fēng)控、交割、信息服務(wù)等全流程的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)模式。各分支機構(gòu)依托當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)特色，因企制宜、量身定制，展開不同品種的產(chǎn)業(yè)服務(wù)工作。
此外，中信期貨積極打造線上智能咨詢與線下現(xiàn)場定制咨詢相結(jié)合的企業(yè)風(fēng)險管理咨詢平臺，線上《信研云資訊》為實體企業(yè)提供資訊、基差行情、套保比率、市場持倉等自助查詢服務(wù)。
隨著近期更多期貨、期權(quán)品種的上市，期貨服務(wù)實體經(jīng)濟的手段和工具更加豐富。中信期貨將充分發(fā)揮綜合金融服務(wù)實體的優(yōu)勢，積極參與訂單農(nóng)業(yè)、糧食銀行等農(nóng)業(yè)改革與試點活動，為涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)村合作社等農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體提供風(fēng)險管理服務(wù)。同時做好價格、利率、匯率風(fēng)險管理，優(yōu)化庫存管理，鎖定成本和利潤，改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，并逐步拓展風(fēng)險管理子公司大宗商品業(yè)務(wù)，搭建綜合性大宗商品服務(wù)平臺，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。
