中國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近30年發(fā)展，形成了覆蓋有色、鋼鐵、煤炭、化工、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、金融等國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域的衍生品體系，取得長(zhǎng)足進(jìn)步。日前，方正中期期貨總裁許丹良在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，我國(guó)商品期貨交易量連續(xù)七年居全球首位，期貨市場(chǎng)已取得長(zhǎng)足進(jìn)步，但仍以場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)變化為主。要實(shí)現(xiàn)期貨公司利用場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，并滿足實(shí)體企業(yè)巨大風(fēng)險(xiǎn)管理需求工作仍任重道遠(yuǎn)。從目前實(shí)際情況來(lái)看，應(yīng)當(dāng)對(duì)行業(yè)業(yè)態(tài)重新定義，例如在行業(yè)定位、期貨公司屬性和可開(kāi)展業(yè)務(wù)方面，都應(yīng)當(dāng)進(jìn)行制度創(chuàng)新。
場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)或是突圍方向
長(zhǎng)期以來(lái)，期貨公司可開(kāi)展的業(yè)務(wù)較為單一，雖然近些年陸續(xù)核準(zhǔn)開(kāi)展期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)，但從實(shí)際發(fā)展情況來(lái)看，還不能夠迅速促使期貨公司更好地、更全面地服務(wù)實(shí)體企業(yè)和廣大投資者。與此同時(shí)，對(duì)比證券公司的眾多業(yè)務(wù)類(lèi)型的全面發(fā)展，期貨公司可為實(shí)體企業(yè)和廣大投資者提供多元化服務(wù)的類(lèi)型顯得更為捉襟見(jiàn)肘。
在許丹良看來(lái)，期貨市場(chǎng)服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和實(shí)體企業(yè)，就是為廣大實(shí)體企業(yè)的金融需求提供各種解決方案�？蛻�(hù)的金融需求在傳統(tǒng)意義上，就是投資和融資。而現(xiàn)在，以實(shí)體企業(yè)的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)為例，其金融需求包括“采購(gòu)、銷(xiāo)售、融資（境內(nèi)、境外、直接、間接）、投資（境內(nèi)、境外）、管理（風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性管理等）”內(nèi)容�？梢哉f(shuō)，當(dāng)前或未來(lái)期貨市場(chǎng)客戶(hù)的金融需求從內(nèi)涵到其外延都在不斷擴(kuò)大，這就需要期貨行業(yè)與時(shí)俱進(jìn)來(lái)滿足廣大企業(yè)客戶(hù)的需求。
“期貨風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)將是行業(yè)發(fā)展最大的突破口�！痹S丹良指出，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展已逐漸豐富，而期貨資管業(yè)務(wù)天然屬性決定了短期內(nèi)做大不現(xiàn)實(shí)，因此，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)將是期貨公司最大的突圍方向。從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，發(fā)展空間巨大、更具活力的市場(chǎng)同樣是場(chǎng)外市場(chǎng)。
事實(shí)上，從去年下半年來(lái)看，券商增資旗下期貨子公司的勢(shì)頭較火熱，僅12月前后就有4家上市券商出資近30億元增資旗下期貨公司。有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，券商增資期貨公司的原因可能是目前場(chǎng)外業(yè)務(wù)火熱，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的業(yè)務(wù)對(duì)于注冊(cè)資本需求提升較大所致。同時(shí)，除了對(duì)期貨公司進(jìn)行增資，券商對(duì)旗下期貨公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)也進(jìn)行了整合，例如銀河期貨變身為銀河證券全資子公司。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前至少有31家期貨公司為證券公司全資子公司，由證券公司100%控股。
不難看出，券商參與場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的集中度正在逐步提升。另外，股指期貨交易限制逐步恢復(fù)常態(tài)等政策也使市場(chǎng)對(duì)券商權(quán)益類(lèi)衍生品業(yè)務(wù)格外關(guān)注。
