3月20日，國債期貨繼續(xù)震蕩走弱。分析人士表示，基本面向好對債市施壓。短期債市關(guān)注點逐漸轉(zhuǎn)向季末MAP考核對資金面的影響，央行流動性管理舉措值得關(guān)注。綜合考慮，國債期貨將保持震蕩走勢。
國債期貨承壓下行
20日，10年期國債期貨主力合約T1906下跌0.04%或0.035元，收報97.43元，5年期主力合約TF1906下跌0.03%或0.025元，收報99.28元。
國債現(xiàn)券交投不振，10年期國債活躍券180027最新成交價報3.1425%，收益率上行0.25bp，次活躍券180019最新成交價報3.165%，收益率上行0.5bp。
央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，3月20日不開展逆回購操作。央行此前連續(xù)3日進行逆回購操作。資金面方面，隔夜Shibor報2.7140%，上漲4.80bp；7天Shibor報2.7110%，跌1.80bp；3個月Shibor報2.8330%，上漲1bp。
長城證券分析師吳金鐸表示，債市一級市場方面，地方政府專項債的杠桿效應(yīng)將成為2019年社融回升的重要推力。今年擬安排地方政府專項債券2.15萬億元，較去年增加8000億元。由于地方政府專項債具有大約0.8-1.5倍的杠桿效應(yīng)，預(yù)計2019年社會融資數(shù)據(jù)將較2018年有所回升。
二級市場方面，吳金鐸表示，維持利率債中短期處于調(diào)整期的觀點不變，策略上建議靈活做波段增厚收益。
基本面施壓債市
分析人士指出，在時點性、季節(jié)性因素作用下，2月下旬、3月中旬資金面出現(xiàn)短時收緊，引起了市場對政策取向的關(guān)注。從以往來看，進入二季度，流動性水平可能下降，波動則相應(yīng)加大。流動性波動對債市的影響要遠大于股市。
“臨近季末，資金面可能會出現(xiàn)一定幅度的波動，但是整體無憂。資金面寬松平穩(wěn)對債市有一定支撐，但考慮到降息概率較低，流動性進一步寬松的概率較小，因此預(yù)期差仍會對債市有所施壓。一級市場地方債需求火熱，亦對債市樂觀情緒產(chǎn)生壓力。房地產(chǎn)投資同比有所增長，從發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)來看，2018年房地產(chǎn)擬建項目同比增長32.8%，受益于項目高速增長，以房地產(chǎn)項目落地周期3個月左右判斷，房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)仍將保持較快的增長。未來在地產(chǎn)資金邊際好轉(zhuǎn)情況下，新開工有望進一步走高。因此總體來說，基本面在向好的方向發(fā)展，整體對債市施壓�！睆V發(fā)期貨分析師王荊杰表示。
國投安信期貨則認為，在政策寬松及低通脹的環(huán)境下，經(jīng)濟仍有一定的下行壓力，10年期國債收益率在3.2%的位置有較強支撐。
