做市業(yè)務(wù)空間廣闊 券商搶占新賽道

　　做市業(yè)務(wù)正在成為券商新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。近日，廣發(fā)證券、國(guó)聯(lián)證券等多家券商公告了做市業(yè)務(wù)的布局計(jì)劃。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，做市業(yè)務(wù)可以一定程度提高做市股票的流動(dòng)性，也能與投行、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)良好的協(xié)同。券商做市業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，也對(duì)券商提出了更高的要求。

　　做市業(yè)務(wù)再升溫

　　做市是一種業(yè)務(wù)模式，指在各類(lèi)市場(chǎng)中參與交易的投資撮合行為，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收益是做市商的最主要收入來(lái)源。截至目前，券商在銀行間債券市場(chǎng)、銀行間外匯市場(chǎng)、場(chǎng)內(nèi)外衍生品市場(chǎng)、新三板、科創(chuàng)板、北交所、公募REITs等業(yè)務(wù)中擔(dān)任做市商。

　　多家券商正積極申請(qǐng)做市業(yè)務(wù)資格。10月17日，廣發(fā)證券公告稱(chēng)，公司計(jì)劃申請(qǐng)多項(xiàng)做市業(yè)務(wù)資格，分別是申請(qǐng)上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格，開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)、證券交易所債券做市交易業(yè)務(wù)與北交所股票做市交易業(yè)務(wù)。在此之前，國(guó)聯(lián)證券也公告稱(chēng)，關(guān)于申請(qǐng)股票期權(quán)做市及上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格暨增加業(yè)務(wù)范圍的議案獲得通過(guò)。

　　此外，已有展業(yè)資格的做市券商也對(duì)后續(xù)經(jīng)營(yíng)作出規(guī)劃。如中信建投表示，公司將不斷豐富策略指數(shù)產(chǎn)品體系，提供滿足各類(lèi)客戶需求的解決方案，繼續(xù)拓展做市領(lǐng)域的資源投入，完善自有資金投資體系。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，券商之所以積極布局做市業(yè)務(wù)，一是做市業(yè)務(wù)能提升與投行、財(cái)富管理的協(xié)同聯(lián)動(dòng)，延展客戶鏈條，推動(dòng)券商向“綜合金融服務(wù)提供商”轉(zhuǎn)型發(fā)展；二是發(fā)展做市業(yè)務(wù)，有利于強(qiáng)化券商場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，提升風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能力。

　　北交所做市商擴(kuò)容在即

　　今年2月，北交所引入做市商制度，券商積極涌入這一“新賽道”，截至目前已有15家券商開(kāi)通北交所做市交易權(quán)限。上海證券報(bào)記者獲悉，做市門(mén)檻下調(diào)后，更多券商正籌備申請(qǐng)業(yè)務(wù)資格，北交所做市商擴(kuò)容在即。

　　據(jù)悉，今年9月初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下調(diào)了北交所做市交易資格的門(mén)檻，券商的凈資本要求由100億元調(diào)整至50億元；連續(xù)3年分類(lèi)評(píng)級(jí)為A類(lèi)A級(jí)（含）以上調(diào)整至近3年分類(lèi)評(píng)級(jí)有1年為A類(lèi)A級(jí)（含）以上，且近1年分類(lèi)評(píng)級(jí)為B類(lèi)BB級(jí)（含）以上。門(mén)檻下調(diào)后，符合擴(kuò)容資質(zhì)的券商在20家左右，其中多數(shù)為深耕新三板做市、參與北交所業(yè)務(wù)熱情較高的中型券商。

　　記者了解到，擬申請(qǐng)北交所做市交易業(yè)務(wù)資格的券商將于10月16日至10月20日參與仿真測(cè)試。此次參加仿真測(cè)試的券商共有10家，分別是開(kāi)源證券、上海證券、首創(chuàng)證券、長(zhǎng)江證券、財(cái)信證券、海通證券、國(guó)元證券、湘財(cái)證券、方正證券以及江海證券。據(jù)悉，此次測(cè)試目的是評(píng)估擬開(kāi)展北交所做市交易業(yè)務(wù)的會(huì)員技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備情況。

　　做市業(yè)務(wù)空間廣闊

　　在機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，券商做市業(yè)務(wù)空間廣闊。按照海通證券測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年券商行業(yè)做市收入約為518億元，占券商行業(yè)2021年?duì)I業(yè)收入比重為10%。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展和券商做市資格逐步放開(kāi)，券商行業(yè)做市收入在10年后有望達(dá)到2500億元左右。

　　“做市業(yè)務(wù)最直接的影響是提升市場(chǎng)流動(dòng)性。對(duì)券商而言，也能在一定程度上對(duì)沖投資、交易的風(fēng)險(xiǎn)，并和財(cái)富管理、信用、機(jī)構(gòu)、投行等業(yè)務(wù)線均有形成協(xié)同效應(yīng)的空間。”東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋說(shuō)。

　　做市業(yè)務(wù)對(duì)券商提出了更高的要求。廣發(fā)證券非銀金融首席分析師陳福表示，做市制度的發(fā)展利好頭部券商。做市業(yè)務(wù)對(duì)券商的綜合實(shí)力有較高要求，券商應(yīng)有較為雄厚的資金實(shí)力，通過(guò)充足的庫(kù)存標(biāo)的滿足投資者的交易需求；需要有成熟、系統(tǒng)的分析能力，以提供準(zhǔn)確的報(bào)價(jià)；此外，券商還需要有廣泛的客戶基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)交易的連續(xù)性。