全國人大代表、北京證監(jiān)局局長賈文勤建議：加快REITs專項立法 優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

　　中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）當(dāng)前，推動公募REITs發(fā)展已成各方共識。全國人大代表、北京證監(jiān)局局長賈文勤日前表示，建議加快REITs專項立法，在總結(jié)試點工作經(jīng)驗基礎(chǔ)上，借鑒國際成熟做法，以公募契約型REITs為重點，制定不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)管理辦法，優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品設(shè)計。

　　“十四五”規(guī)劃《綱要》明確提出，推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）健康發(fā)展，有效盤活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增資產(chǎn)的良性循環(huán)。賈文勤介紹，目前已有11只基礎(chǔ)設(shè)施REITs在證券交易所公開發(fā)行上市。已上市項目涵蓋產(chǎn)業(yè)園區(qū)、高速公路、倉儲物流、污水處理、生物質(zhì)發(fā)電等多種資產(chǎn)類型，合計募集資金364億元，重點用于科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和民生補短板領(lǐng)域。產(chǎn)品上市后，整體運行平穩(wěn)，體現(xiàn)了中等收益、中等風(fēng)險和可預(yù)期性相對較強的產(chǎn)品特征，示范作用良好。

　　“REITs作為基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資和資本市場領(lǐng)域的重大創(chuàng)新，適配的法律法規(guī)制度和配套稅收政策是保障其持續(xù)健康發(fā)展的重要驅(qū)動因素�！辟Z文勤說，隨著試點的落地，為推動業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，REITs專項立法的需求日益迫切。證監(jiān)會公布的2022年立法計劃明確提出，抓緊研究出臺不動產(chǎn)投資信托基金辦法。

　　賈文勤指出，相較于國際主流REITs，試點階段采用的“公募基金+ABS”模式是現(xiàn)行法律法規(guī)框架下相對可行的方案，但參與主體較多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、法律關(guān)系較為復(fù)雜，各方職責(zé)界定和協(xié)調(diào)難度較大。在她看來，REITs專項立法需重點解決以下四方面問題：

　　一是產(chǎn)品的法律定位問題。在境外市場，無論采用何種法律形式，一般都是將REITs作為證券進行監(jiān)管，上位法均為證券投資相關(guān)法律，發(fā)行與交易均應(yīng)遵循證券法的基本原則。因此，境內(nèi)REITs的證券法律性質(zhì)亟需得到立法確認(rèn)，應(yīng)依托證券法推動專門立法，系統(tǒng)構(gòu)建符合REITs特點的發(fā)行、上市、交易、信息披露等制度安排。二是產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題。試點期間，限于當(dāng)前法律環(huán)境，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，不利于REITs的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展及投資者合法權(quán)益保護。長遠看，以結(jié)構(gòu)優(yōu)化為導(dǎo)向的立法路徑勢在必行。三是產(chǎn)融結(jié)合內(nèi)生性問題。REITs作為一種典型的“產(chǎn)融結(jié)合”工具，天然地需要管理人將基礎(chǔ)設(shè)施等不動產(chǎn)行業(yè)的專業(yè)運營能力與金融產(chǎn)品的資本運作能力進行有機結(jié)合。長期看，需破除制約產(chǎn)業(yè)端與金融端能力有機整合的制度障礙。參照境外經(jīng)驗，應(yīng)允許具備完整能力體系的REITs管理人申請REITs專項業(yè)務(wù)牌照，鼓勵原始權(quán)益人在既有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，融合金融端的運營管理能力，成立專業(yè)的REITs管理公司。四是法律責(zé)任全覆蓋問題。隨著REITs市場由初創(chuàng)到成熟階段的發(fā)展，需不斷完善產(chǎn)品相關(guān)監(jiān)管制度，推動實現(xiàn)業(yè)務(wù)全主體、全流程法律責(zé)任的全覆蓋。

　　“新證券法明確要求資產(chǎn)支持證券發(fā)行、交易管理辦法由國務(wù)院依照證券法的原則規(guī)定，為明確REITs作為不動產(chǎn)類資產(chǎn)支持證券專項立法創(chuàng)造了有利條件。”賈文勤說，為更好發(fā)揮公募REITs的積極作用和功能，建議由證監(jiān)會牽頭，總結(jié)試點工作經(jīng)驗，借鑒國際成熟做法，以公募契約型REITs為重點，制定不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)管理辦法，優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品設(shè)計，簡化交易結(jié)構(gòu)，健全監(jiān)督管理制度，筑牢風(fēng)險防范底線，系統(tǒng)構(gòu)建符合REITs發(fā)展規(guī)律的規(guī)則體系，推動REITs市場持續(xù)發(fā)展壯大，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。