3月中旬以來，L1905期貨價格走出了橫盤整理的行情，表現(xiàn)相對堅挺。對期價形成支撐的主要是地膜消費旺季與中下游企業(yè)“搶稅點”備庫等一些短期因素，考慮到需求支撐即將放緩，而供應(yīng)壓力并不會明顯減輕，判斷4月聚乙烯的基本面仍將面臨較大的壓力，下跌風(fēng)險尚未完全解除。
第一，本周石化庫存的快速下降主要有兩方面原因：一方面是地膜傳統(tǒng)旺季構(gòu)成了較強的剛需支撐，另一方面則是中下游企業(yè)為了更多的進項抵扣，搶在增值稅正式下調(diào)之前提前備貨，而這無疑會透支部分后期的需求。
第二，調(diào)研顯示，地膜國家厚度標準從0.008mm到0.010mm的提高并沒有給2019年LLDPE原料需求帶來明顯增量，華北地區(qū)執(zhí)行力度較為松散，而西北新疆等地因氣候條件相對苛刻，早在前兩年就已經(jīng)開始使用0.010mm的厚膜。此外，即使是在旺季時段相對較晚的西北地區(qū)，目前地膜的生產(chǎn)也已接近尾聲，因此旺季需求對LLDPE價格的支撐可能逐漸減弱。
第三，4月PE進口供應(yīng)依然會有比較大的壓力。在增值稅降低以后，眾多進口貿(mào)易商都紛紛通過“買現(xiàn)貨拋盤面”的套利行為賺取稅差，同時也將一部分3月末到港的進口PE的報關(guān)時間推遲至4月，因此在一季度持續(xù)壓制價格的進口壓力在4月甚至5月上旬仍不會有明顯減輕。
最后，2019年是石化檢修的小年，4月PE的檢修量將同比大幅減少，國內(nèi)供應(yīng)可能會持續(xù)處在相對較高的水平。
綜上所述，L1905價格在4月仍存在比較大的下跌風(fēng)險，下方支撐動態(tài)參考回料價格，目前靜態(tài)含稅水平約在8000元/噸左右。
不過對于9月合約而言，隨著外盤庫存降低，進口到港在5-6月大概率會逐漸減少，同時國內(nèi)檢修量雖然同比依然偏低，環(huán)比卻會呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢，因此PE整體供應(yīng)壓力屆時將較4月有明顯減輕，反彈動能可能會逐漸積蓄。
