今年以來，豬周期及糖價拐點(diǎn)預(yù)期一度點(diǎn)燃投資者熱情，相關(guān)股價一度大幅走高，近期有所回落。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，無論是豬周期還是白糖周期，基本面拐點(diǎn)來臨的預(yù)期十分確定，投資者可持續(xù)關(guān)注兩板塊股期投資機(jī)會。
生豬白糖概念“起風(fēng)”
區(qū)別于一般商品，農(nóng)產(chǎn)品由于生長周期、季產(chǎn)年銷等原因，有些品種價格具備較強(qiáng)的價格波動周期。中信期貨相關(guān)研究指出，這其中比較有代表性的行業(yè)為生豬養(yǎng)殖行業(yè)、白糖行業(yè)。就目前來看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)正處于新周期上升階段，此外值得注意的是，肉雞養(yǎng)殖行業(yè)雖價格周期性特征不顯著，但近年價格跟隨豬價波動；白糖行業(yè)則正處于新舊周期過渡期。
對于相關(guān)的期貨投資，該機(jī)構(gòu)建議，對豆粕期貨及玉米期貨持看空思路；白糖持區(qū)間偏多思路。據(jù)其分析，中長期來看，基于上述三個行業(yè)周期分析，再整合相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游供、需情況，在期貨端，建議對養(yǎng)殖飼料原料——豆粕的期價持偏空思路，玉米期貨持區(qū)間震蕩觀點(diǎn)，另外，對白糖品種期價持區(qū)間偏多思路。
“隨著國際食糖供需逐漸出現(xiàn)缺口，國際食糖價格回暖，國內(nèi)糖價的關(guān)注度也在逐步提高。”國泰君安證券相關(guān)研究指出，目前糖業(yè)周期反轉(zhuǎn)已在路上，基于2019年-2020年榨季全球糖供給將出現(xiàn)缺口400萬噸的預(yù)期，2019年國際糖價有望逐步回升，考慮到我國糖業(yè)在經(jīng)歷連續(xù)的虧損之后，行業(yè)兼并組合的步伐持續(xù)加快，隨著國際糖價回升，國內(nèi)糖價回暖，由此將帶來糖制品的毛利率提升，顯著改善制糖企業(yè)的盈利能力。
該機(jī)構(gòu)分析，通過復(fù)盤糖業(yè)相關(guān)標(biāo)的股價與糖價、CPI、M1之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，三者與股價走勢都具有較高的相關(guān)性和同步性，其中，股價與糖價的相關(guān)性最高，達(dá)到0.54，其次股價與糖價同比、CPI和M1的相關(guān)性依次遞減。
狙擊周期拐點(diǎn)正當(dāng)時
從投資角度來看，國泰君安證券相關(guān)研究表示，目前離配置時間點(diǎn)越來越近。從領(lǐng)先指標(biāo)的糖價同比和M1同比的角度來看：糖價同比在2018年9月遇到-20.91%的同比低點(diǎn)，近10年歷史最低僅有2012年8月和2014年9月同比超過20%的降幅；目前M1同比在1月達(dá)到0.4%低點(diǎn)；從糖價自身來分析，目前全球原糖的庫存位于歷史高位，預(yù)計2019年-2020年榨季全球?qū)⒂瓉砉┬枞笨谵D(zhuǎn)負(fù)，未來庫存消費(fèi)比將穩(wěn)步下行從而推動糖價上升，而這一時間點(diǎn)預(yù)計將在今年出現(xiàn)，因此從投資角度看，2019年將是較好投資糖業(yè)的時間點(diǎn)。
而對于豬周期近期調(diào)整行情，銀河證券分析師謝芝優(yōu)表示，一般來說，豬價開啟上行趨勢以后，其短期波動不必過分在意，關(guān)鍵在于對豬價拐點(diǎn)的判斷。從時間長度、價格漲幅來說，當(dāng)前時點(diǎn)只是剛剛開啟上行趨勢，在2020年年中以前，不必?fù)?dān)心豬價下跌風(fēng)險。
謝芝優(yōu)認(rèn)為，股價具備先導(dǎo)效應(yīng)，先于豬價達(dá)到高點(diǎn)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，股價波動跟隨豬價波動，股價高點(diǎn)提前于豬價高點(diǎn)，一般出現(xiàn)于豬價快速上漲至相對高位、之后橫盤震蕩之時。因此，當(dāng)前時點(diǎn)是生豬板塊性配置并持續(xù)持有的階段。
