圓信永豐基金陳臣：深度研究創(chuàng)造長期價值

　　大部分時間里，市場總是反復(fù)不定，考驗投資者的專業(yè)性，更考驗其心性。圓信永豐基金研究部副總監(jiān)(主持工作)、權(quán)益投資部基金經(jīng)理陳臣堅信深度研究創(chuàng)造長期價值，這是專業(yè)的機構(gòu)投資者在市場中的立身之本。同時，陳臣強調(diào)，知行合一致良知，即身體力行、持之以恒，堅持長期做正確的事，追求合理穩(wěn)定的長期回報。這就是陳臣化繁就簡、提綱挈領(lǐng)的投資理念和投資方法。

　　深研潛行 堅持深度研究

　　陳臣擁有14年證券從業(yè)經(jīng)驗。他的履歷涵蓋了咨詢公司、證券公司等賣方研究機構(gòu)，在2017年，他加入圓信永豐基金，實現(xiàn)了從賣方研究到買方研究的轉(zhuǎn)型?；仡櫾缒甑馁u方研究工作，陳臣介紹，其研究覆蓋范圍既有早期的科技成長，又有后期的周期品種。萬變不離其宗，陳臣持續(xù)聚焦行業(yè)個股基本面的深度跟蹤。

　　這樣的研究方向與圓信永豐基金“深度研究創(chuàng)造長期價值”的核心理念高度契合。因此，在進(jìn)入圓信永豐基金后，陳臣如魚得水。回憶在圓信永豐基金做研究的經(jīng)歷，陳臣將投研團(tuán)隊尊重核心理念、鼓勵討論、踐行投研一體等視作珍寶，他認(rèn)為這樣的理念、方法、氛圍塑造了自己當(dāng)時的研究以及后來的投資。

　　2020年5月，陳臣開始管理基金，成為基金經(jīng)理，其角色又從研究轉(zhuǎn)型到投資。這時候的陳臣，雖然面臨角色的轉(zhuǎn)換，但是他和新接手的投資工作之間，已有明晰的“相處之道”。陳臣將“研究驅(qū)動投資”作為工作指南，發(fā)揮其賣方和買方研究的優(yōu)勢，將其轉(zhuǎn)化為投資的驅(qū)動力。基于基本面的長期深度研究，轉(zhuǎn)化為陳臣在投資上的聚焦：價值成長投資。

　　2022年開始，陳臣升任公司研究部負(fù)責(zé)人，并將研究驅(qū)動、投研一體等理念灌輸?shù)酵堆姓麄€部門，成為公司投研的核心共識。同時，他的投資風(fēng)格也逐漸明晰，即堅守價值成長。陳臣堅持“基于深度研究，自下而上選股配置”，其研究和投資關(guān)注價值，但相對淡化估值，同時看重成長性。陳臣認(rèn)為，決定投資長期回報最根本的因素是配置標(biāo)的長期成長能力，因此個股配置上優(yōu)選具備長期可持續(xù)創(chuàng)造價值能力的優(yōu)秀企業(yè)，更為看重商業(yè)模型、企業(yè)家精神、公司治理、核心競爭力、成長空間等要素，相信時間和復(fù)利的力量，并以長期持有的心態(tài)進(jìn)行配置，分享企業(yè)長期創(chuàng)造的價值。

　　可以看到，陳臣的價值成長投資中，將成長和價值統(tǒng)一起來，并且將時間的維度納入其中，在這套體系中，成長創(chuàng)造價值、價值引領(lǐng)成長，同時陳臣需要把握價值成長的可能性、確定性等變量，而且更為重要的是，這樣的價值成長要能在較長的時間維度上站得住腳。

　　時間維度的引入，一方面，給陳臣的價值成長投資以中長期的視角，可以抵御短期的波動起伏，投資更為淡定從容；另一方面，正因為在中長期的視角精選價值成長機會，陳臣的個股選擇、組合配置更需要深度研究的支撐，避免長期的正確蛻變?yōu)槔鄯e的謬誤。

　　知行合一 追求長期合理回報

　　陳臣深知，公募基金投資不是基金經(jīng)理的“個人秀”，而是需要和投資者的收益和獲得，美美與共?！皬淖鐾顿Y的第一天起，我就告訴自己要嚴(yán)守能力圈，追求穩(wěn)定合理的長期回報。我們敬畏市場的同時，還要時刻堅守信念，保持自律，追求合理的長期穩(wěn)定回報，正確理解并平衡風(fēng)險和收益。”陳臣表示。

　　陳臣將“知行合一致良知”作為自己投資的理念指引。他認(rèn)為，公募基金主動權(quán)益投資應(yīng)該相對市場有一定的超額收益，這就是主動管理的意義所在。所以在投資組合中，陳臣將預(yù)期目標(biāo)收益率作為精選個股的標(biāo)尺，在此基礎(chǔ)上，搭建合適的組合，追求合理的回報。陳臣將信托責(zé)任看作是公募基金的基礎(chǔ)要義，因此，“致良知”成為他的理念堅守、價值追求?！白稣_的事情，投資中不管是做哪個決策，甚至包括日常的為人處世，都要對得起自己的良知，這個是根本?！标惓急硎尽?/p>

　　站在長期價值的視角，陳臣同步分享了他對當(dāng)下市場的研判。對于今年的市場表現(xiàn)，陳臣維持看好的觀點?！皬暮暧^經(jīng)濟(jì)角度看，今年GDP的增長目標(biāo)定在5%左右，我們認(rèn)為這個目標(biāo)雖具挑戰(zhàn)，但大概率能夠做到，并且有超預(yù)期的可能性。當(dāng)前消費數(shù)據(jù)韌性很強，出口數(shù)據(jù)延續(xù)強勢，投資數(shù)據(jù)也在好轉(zhuǎn)。未來隨著政策措施的進(jìn)一步落地，經(jīng)濟(jì)有望實現(xiàn)前低后高的走勢。從企業(yè)微觀層面來看，今年大概率是企業(yè)業(yè)績繼續(xù)修復(fù)擴(kuò)張的一年，考慮到全球?qū)⑦M(jìn)入降息周期，處于歷史較低位置的估值具備向上彈性?！标惓急硎尽４送?，他補充說，從市場預(yù)期角度來看，一致的謹(jǐn)慎預(yù)期背后有其“反轉(zhuǎn)”的力量，預(yù)期的邊際改善觸發(fā)市場信心的反轉(zhuǎn)，可能只是在“電光石火之間”。

　　具體到投資機會上，陳臣說，短期重點關(guān)注隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升而具備業(yè)績和估值雙升可能的彈性標(biāo)的、出口鏈及基本面臨近拐點的方向。中期來看，高質(zhì)量發(fā)展和中國式現(xiàn)代化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大脈絡(luò)，新質(zhì)生產(chǎn)力是最重要的工具之一，重點關(guān)注符合未來國情和發(fā)展特征的行業(yè)，如科技、制造、消費、安全等領(lǐng)域，以及具有全球競爭力并持續(xù)自我進(jìn)化的優(yōu)秀企業(yè)。